>> 國盛證券-投資策略：一周市場表現(xiàn)與政策事件回顧(11.14當周)-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
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| 762KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王昱涵,楊柳 |
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一、A股復盤：市場高位震蕩，滬指一度刷新新高
本周A股市場高位震蕩，周中市場一度走高，滬指周四大漲創(chuàng)階段新高，并于周五觸及最高4034.08點，但隨后市場快速回落，截至周五收盤回調(diào)至3990.49點。外圍市場波動或對A股表現(xiàn)造成沖擊，隨著美聯(lián)儲官員對通脹持續(xù)高于目標表示擔憂，市場對美聯(lián)儲12月降息的預期概率逐漸回落并跌破50%，引發(fā)美股市場周四大幅回調(diào)。風格層面，本周“高切低”特征顯著，低位消費方向領漲、科技TMT方向領跌。當前A股ERP為2.69%，周內(nèi)變動0.11bp，反映市場風險偏好略有回落。
本周A股指數(shù)多數(shù)下跌，微盤股和中證2000表現(xiàn)居前。風格層面，必需消費和可選消費、小盤、低市盈率和虧損股占優(yōu)。
申萬行業(yè)多數(shù)上漲，紡織服飾、商貿(mào)零售和美容護理漲幅居前，周度漲跌幅分別為4.41%、4.06%和3.75%?！案咔械汀笔潜局苄袠I(yè)表現(xiàn)的重要特征，領漲行業(yè)普遍屬于低位消費方向。
二、全球權益：多數(shù)上漲，法國股市領漲
全球權益市場多數(shù)上漲。法國CAC、巴西IBOV、越南證交所表現(xiàn)居前，本周漲跌幅分別為2.77%、2.39%、2.27%。
美股三大指數(shù)本周漲跌互現(xiàn)，納指表現(xiàn)偏弱。上半周，在美國聯(lián)邦政府結束“停擺”的利好催化下，美股市場出現(xiàn)修復。隨著美聯(lián)儲官員對通脹持續(xù)高于目標表示擔憂，市場對美聯(lián)儲12月降息的預期概率逐漸回落并跌破50%，美股市場周四大幅回調(diào)并回吐周內(nèi)全部漲幅、周五再次大幅低開。特朗普簽署最新行政令，進一步調(diào)整“對等關稅”的適用范圍，催化美股周五低開后逐漸修復。
三、大類資產(chǎn)：商品價格全面上漲，中美利差擴張權益方面，本周全球市場上漲0.41%。商品價格全面上漲，布倫特原油、倫敦金、LME銅和CRB商品漲跌幅分別為1.19%、1.93%、1.47%和0.09%，銅金比、油金比均回落。利率債方面，中債利率短端回升、長端回落，美債長短端利率均回升，10年期中美利差擴張。匯率方面，美元指數(shù)下跌0.31%，人民幣升值0.33%。
四、政策事件：國內(nèi)公布多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)；美聯(lián)邦政府結束“停擺”
國內(nèi)宏觀：（（1）央行發(fā)布第三季度貨幣政策執(zhí)行報告；（2）10月新增信貸、社融規(guī)模均低于預期，也低于季節(jié)性；（3）10月地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速普遍回落、跌幅擴大，消費增速也繼續(xù)回落。
金融市場：（（1）巴菲特將不再撰寫年度報告；（2）伯克希爾·哈撒韋首次建倉谷歌母公司Alphabet。
海外宏觀：（（1）特朗普簽署臨時撥款法案，美政府結束持續(xù)43天的史上最長“停擺”；（2）美聯(lián)儲12月降息預期首度跌破50%。
國際關系：（（1）外交部表示，如日方膽敢武力介入臺海局勢，中方必將迎頭痛擊；（2）外交部和中國駐日本使領館鄭重提醒中國公民近期避免前往日本；（3）美國總統(tǒng)特朗普簽署最新行政令，進一步調(diào)整“對等關稅”的適用范圍。
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（（1）國家疾控局介紹，12月中下旬和1月初，或出現(xiàn)我國流感疫情高峰；（2）VC電解液添加劑（碳酸亞乙烯酯）近期價格顯著上漲；（3）騰訊控股第三季度經(jīng)營利潤725.7億元，同比增長18%；（4）（求是是雜志將將發(fā)表總記重重要文章求因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力雜。
風險提示：1、地緣政治惡化；2、經(jīng)濟大幅衰退；3、政策超預期變化。
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