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事件：2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入174.84億元，同比增長(zhǎng)7.25%；歸母凈利潤(rùn)為31.15億元，同比減少9.76%；毛利率同比下降1.74pct至49.27%。2025Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.77億元，同比增長(zhǎng)3.83%；歸母凈利潤(rùn)10.64億元，同比下降24.12%，毛利率為50.65%。公司擬以扣除回購(gòu)專戶股份數(shù)量后的股本92.94億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金7.44億元，不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
　　海外市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)強(qiáng)化“1+8+N”核心引領(lǐng)。截至2025年6月30日，境外已布局169家眼科中心及診所，逐漸形成覆蓋全球的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。公司海外并購(gòu)后注重保留當(dāng)?shù)仄放坪凸芾韴F(tuán)隊(duì)，注入積極進(jìn)取的愛爾文化，同時(shí)把海外的先進(jìn)做法引入國(guó)內(nèi)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展。公司深耕國(guó)內(nèi)存量、拓展增量，一方面通過“1+8+N”模式強(qiáng)化核心城市醫(yī)院的引領(lǐng)作用，以頭雁醫(yī)院帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)醫(yī)療資源的整合提升；另一方面繼續(xù)推進(jìn)基層網(wǎng)絡(luò)布局，重點(diǎn)是把每家醫(yī)院做優(yōu)做強(qiáng)、做出特色，更好地落實(shí)分級(jí)診療。
　　收購(gòu)銅仁愛爾、桃江愛爾、牡丹江愛爾3家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。此次收購(gòu)交易合計(jì)金額為1.05億元，收購(gòu)后公司持股3家比例分別為71%，70%，51%。2024年三家醫(yī)療機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)達(dá)7213萬元，凈利潤(rùn)合計(jì)為1388萬元。此次收購(gòu)后，公司將利用自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)、整合、共享相關(guān)醫(yī)療服務(wù)資源，提高區(qū)域間的資源配置效率，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)與規(guī)模效應(yīng)，持續(xù)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源下沉，落實(shí)國(guó)家“分級(jí)診療”政策導(dǎo)向。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2025-2027年公司收入224.99、248.78、274.90億元，同比增長(zhǎng)7.2%、10.6%、10.5%；歸母凈利潤(rùn)37.71、42.49、48.92億元，同比增長(zhǎng)6.0%、12.7%、15.1%；維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)和政策不確定性，匯率波動(dòng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，醫(yī)療安全事故風(fēng)險(xiǎn)，人力資源風(fēng)險(xiǎn)，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等