>> 愛建證券-鋰電行業(yè)跟蹤：動力和儲能電池需求強勁，原材料和電芯價格明顯回升-251119
| 上傳日期： |
2025/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
朱攀 |
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投資要點：
排產(chǎn)：10月份鋰電行業(yè)排產(chǎn)超預期。2025年1-10月，國內電池和磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量明顯高于2024年同期。2025年10月，國內電池產(chǎn)量170.6GWh，同比增長50.84%，環(huán)比增長12.83%；2025年10月，國內磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量26.69萬噸，同比增長45.92%，環(huán)比增長8.36%，產(chǎn)能利用率為63.54%，超過2024年同期值。
價格：原材料和電芯價格明顯回升。1）材料端：碳酸鋰價格從9月中旬的約7萬元/噸逐步攀升，11月中旬突破8.4萬元/噸；磷酸鐵鋰（動力型）價格在10月中旬短暫下探后回升，11月中旬突破3.7萬元/噸；六氟磷酸鋰價格從9月底的6萬元/噸左右持續(xù)上漲，11月下旬接近16萬元/噸；2）電芯端：三元動力電芯價格在10月中旬從0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并維持穩(wěn)定，反映出成本端波動向產(chǎn)品價格的傳導。近期方型磷酸鐵鋰儲能電池均價呈現(xiàn)回升趨勢。2025年11月6日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸鐵鋰儲能電芯均價分別為0.375，0.300，0.300元/Wh。3）儲能系統(tǒng)：近期液冷集裝箱儲能系統(tǒng)均價穩(wěn)定，2025年11月6日，直流側（2h），交流側（1h），交流側（2h），交流側（4h）液冷集裝箱儲能系統(tǒng)均價分別為0.42，0.77，0.50，0.46元/Wh。國內新型儲能需求旺盛，備案項目數(shù)量持續(xù)高位增長。
需求：動力電池裝車和儲能招標需求旺盛。1）國內：2025年1-10月，磷酸鐵鋰電池月度裝車量持續(xù)高于2024年同期且呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，三元鋰電池2025年1-8月月度裝車量低于去年同期，2025年9-10月三元鋰電池月度裝車量快速提升，高于去年同期。2025年10月，磷酸鐵鋰動力電池裝車量同比增長43.62%，環(huán)比增長8.52%；三元動力電池裝車量同比增長35.25%，環(huán)比增長19.57%。2025年1-10月，國內新型儲能應用項目月度新增招標容量高于2024年同期值。2025年10月，儲能EPC/PC（含直流側設備）、儲能系統(tǒng)和儲能電芯新增招標項目共計12.7GW/38.7GWh，容量規(guī)模同比增長85%，環(huán)比下降11.24%。2）海外：2025年1-10月中國動力電池出口量高于2024年同期，2025年10月，出口量為210.78萬輛，同比增長23.53%，環(huán)比增長23.02%。全球新能源車銷量方面，2025年1-9月高于前兩年同期，二者共同體現(xiàn)出海外鋰電市場需求強勁。
投資建議：1）2025年1-10月，國內電池和磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量高于2024年同期，原料和電芯價格呈現(xiàn)回升趨勢，國內電池月度裝車量和新型儲能招標容量高于2024年同期，關注動力電池與儲能協(xié)同布局、海外布局領先的電芯核心企業(yè)；2）鋰電需求回暖，關注鋰電材料相關企業(yè)；3）建議關注寧德時代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、欣旺達（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）。
風險提示：1）原材料價格波動；2）全球需求不及預期；3）行業(yè)競爭加劇。
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