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財(cái)務(wù)表現(xiàn)
　　2025年三季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28095百萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)24.89%，同比增長(zhǎng)11.57%。現(xiàn)金流凈額為10934百萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)132.84%，同比增長(zhǎng)8.16%。歸母凈利潤(rùn)1373百萬(wàn)美元，同比下降36.64%。毛利率升至17.28%，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%。營(yíng)收超預(yù)期、現(xiàn)金流創(chuàng)紀(jì)錄，但利潤(rùn)率依舊承壓。
　　業(yè)務(wù)發(fā)展
　　1）特斯拉今年第三季度全球交付49.7099萬(wàn)輛車(chē)，同比增長(zhǎng)7%，創(chuàng)單季最高交付紀(jì)錄。財(cái)報(bào)顯示，在交付量大增的支持下，三季度特斯拉的汽車(chē)業(yè)務(wù)收入創(chuàng)將近兩年來(lái)單季新高。
　　2）儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。三季度特斯拉的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入同比重回增長(zhǎng)，增長(zhǎng)44%。
　　3）三季度在韓國(guó)、日本、新加坡中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的交付量均創(chuàng)各自地區(qū)的新高，韓國(guó)目前成為僅次于美國(guó)和中國(guó)的特斯拉第三大市場(chǎng)。
　　4）特斯拉重申，繼續(xù)籌備今年在中國(guó)更廣泛地推出全自動(dòng)駕駛輔助軟件的監(jiān)控版FSD (Supervised)。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)特斯拉2025年?duì)I收將達(dá)100621百萬(wàn)美元，同比+3.0%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑35.1%。未來(lái)三年對(duì)應(yīng)市盈率分別為255.0、170.7、120.2倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　盡管特斯拉三季度營(yíng)收與現(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁，但歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑，顯示盈利壓力顯著。毛利率雖環(huán)比改善，但仍面臨持續(xù)擠壓風(fēng)險(xiǎn)。核心汽車(chē)業(yè)務(wù)依賴(lài)交付量增長(zhǎng)，而利潤(rùn)增長(zhǎng)已顯疲態(tài)。同時(shí)，全自動(dòng)駕駛（FSD）等新技術(shù)的推廣進(jìn)度與市場(chǎng)接受度仍存不確定性，可能影響未來(lái)業(yè)績(jī)彈性。投資者需警惕盈利改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。