>> 華創(chuàng)證券-綜合金融行業(yè)理財產(chǎn)品跟蹤報告2025年第13期(11月01日-11月14日)：基金市場新發(fā)降溫，分紅險重回主導(dǎo)-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 1653KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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銀行理財產(chǎn)品：
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，本期（11月1日至11月14日）理財市場新發(fā)理財產(chǎn)品1167只，較上一期（10月18日-10月31日）的1130只基本持平。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)延續(xù)“固收為主、理財公司主導(dǎo)、中短期限集中、低門檻普及”的特征，結(jié)構(gòu)分化依然較強(qiáng)：按投資性質(zhì)劃分，固定收益類產(chǎn)品仍占絕對主導(dǎo)地位，占比高達(dá)97.17%（前值97.88%）；按機(jī)構(gòu)類型劃分，理財公司仍為主流，本期發(fā)行產(chǎn)品850只，占比72.84%；按投資起點劃分，依然是1元及以下占比最高，新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)達(dá)755只（占比64.7%），其次是1千元-1萬元（含）263只（占比22.54%）。反映出理財行業(yè)向低門檻、普惠化轉(zhuǎn)型的深化。
基金產(chǎn)品：
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2025年11月1日至11月14日，全市場新成立基金共計65只，合計募集規(guī)模達(dá)406.73億元，平均單只基金募集規(guī)模為6.26億元。這一數(shù)據(jù)較前一統(tǒng)計周期（2025年10月18日至10月31日）的77只新發(fā)、616.16億元總募集規(guī)模有顯著下降，平均發(fā)行份額也較前值（8.00億份）有所下降。
結(jié)構(gòu)上來看，按照產(chǎn)品類型劃分，權(quán)益類基金成為本輪發(fā)行的絕對主力。雙周內(nèi)股票型和混合型基金的募集規(guī)模分別達(dá)160.23億元和148.46億元，分別占總規(guī)模的39.39%和36.50%，占比較前一周期均有大幅提升。FOF基金的熱度有所消退，本期新發(fā)規(guī)模48.38億元（前值144.70億元），占比降至11.89%（前值23.48%）。
保險產(chǎn)品：
2025年11月1日至11月14日期間，保險市場新發(fā)產(chǎn)品的總量呈現(xiàn)顯著收縮態(tài)勢。中國保險業(yè)協(xié)會披露數(shù)據(jù)顯示，本期雙周內(nèi)全市場新發(fā)保險產(chǎn)品共計32款，較上一雙周（10月18日至10月31日）的57款收縮了43.86%，基本回歸至國慶假期前的常態(tài)水平。其中人壽保險和年金險較上期均有大幅下降，新發(fā)數(shù)量分別為24款和8款（前值分別為32款和25款），環(huán)比分別下降了25.00%和68.00%。
在產(chǎn)品收益類型結(jié)構(gòu)上，本期傳統(tǒng)險和分紅險的結(jié)構(gòu)再次出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，在人壽保險和年金險中，分紅險均重回主流地位，符合我們在報告中多次提及的保險市場長期發(fā)展趨勢。本期新發(fā)分紅型人壽保險14款，在人壽保險中占比58.33%（前值34.38%）；新發(fā)分紅型年金險4款，在年金險中占比50.00%（前值36.00%）。
本期萬能險新發(fā)產(chǎn)品僅兩只，市場存量萬能險結(jié)算利率整體穩(wěn)定。根據(jù)wind數(shù)據(jù)2025年11月18日口徑，主流壽險公司萬能險賬戶10月的平均結(jié)算利率為2.72%，延續(xù)自2025年8月以來的溫和下行趨勢。
本期IRR測算分析：
本節(jié)IRR數(shù)據(jù)基于本期和上期統(tǒng)計期內(nèi)（2025年10月18日-2025年11月14日）的幾款新發(fā)傳統(tǒng)型年金保險產(chǎn)品的說明書，根據(jù)其中的利益演示表格計算，測算分析依然主要聚焦于傳統(tǒng)型年金險。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策不符合預(yù)期變化；海外不確定性因素加大；數(shù)據(jù)更新不及時。
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