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資訊
　　1.SMM數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日工業(yè)硅主要地區(qū)社會(huì)庫存共計(jì)54.8萬噸，較上周增加0.2萬噸。
　　2.海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，出口方面：2025年10月工業(yè)硅出口量在4.51萬噸，環(huán)比大幅減少36%同比減少31%。2025年1-10月份工業(yè)硅累計(jì)出口量在60.67萬噸，同比減少1%。進(jìn)口方面：2025年1-10月累計(jì)進(jìn)口量在0.86萬噸，同比減少67%。
　　3.海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，中國光伏玻璃出口量為37.05萬噸，環(huán)比９月大幅下降15.0%，2025年1-10月總出口量為378.73萬噸，同比去年上升23.5%。2025年10月，中國光伏組件出口量為19.40GW，環(huán)比９月大幅下降24.3%，2025年1-10月總出口量為223.67GW，同比去年上升4.5%。
　　投資策略-工業(yè)硅
　　上一交易日工業(yè)硅不通氧553#（華東）平均價(jià)格較前日持平至9,350元/噸，421#（華東）工業(yè)硅平均價(jià)格較前日上漲0.51%至9,800元/噸，期貨主力合約收盤價(jià)較前一天下跌3.35%%至9,075元/噸。
　　基本面來看，西南產(chǎn)區(qū)逐漸回歸至枯水期高成本期，部分硅企停爐停產(chǎn)已于10月底落地，硅企開工顯著下滑，云南地區(qū)僅剩一體化或有長單需求的企業(yè)在產(chǎn)，北方地區(qū)開爐穩(wěn)中有增，增減相抵后，預(yù)計(jì)11月工業(yè)硅產(chǎn)量降至40萬噸以內(nèi)；需求端來看，多晶硅企業(yè)雖維持減產(chǎn)態(tài)勢，有機(jī)硅企業(yè)達(dá)成聯(lián)動(dòng)減產(chǎn)機(jī)制，對(duì)工業(yè)硅需求或有減弱，硅鋁合金企業(yè)則按需采買，下游整體低位囤貨意愿有限。
　　綜合來看，當(dāng)前硅市維持供需雙弱格局，加之本月期貨倉單集中注銷，硅價(jià)上方仍有壓力，關(guān)注后續(xù)新倉單注冊情況及硅企實(shí)際開工。
　　【交易策略】區(qū)間操作。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給端擾動(dòng)，需求不及預(yù)期。
　　投資策略-多晶硅
　　N型致密料較前一天持平至51元/千克；N型復(fù)投料價(jià)格較前一天上漲0.29%至52.30元/千克；N型混包料價(jià)格較前一天持平至50.50元/千克；N型顆粒硅價(jià)格較前一天持平至50.5元/千克；期貨主力合約收盤價(jià)較前一天下跌3.98%至52,450元/噸。
　　供給端來看，硅料企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢，部分硅料廠或有新增產(chǎn)能投放，增減相抵后預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量仍有小幅提升，預(yù)計(jì)11月產(chǎn)量環(huán)比降至12萬噸左右；需求端來看，多晶硅市場成交較為清淡，新增成交較少，下游對(duì)于高價(jià)資源抵觸情緒較重，市場等待行業(yè)政策指引。
　　整體來看，下游補(bǔ)庫意愿有限，現(xiàn)貨繼續(xù)抬漲壓力較大，對(duì)盤面上方空間形成一定壓制，前期多單注意利潤保護(hù)。后續(xù)持續(xù)關(guān)注多晶硅平臺(tái)落地情況及宏觀情緒演變。
　　【交易策略】供給端改革政策落地前可逢回調(diào)輕倉試多。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給端擾動(dòng)，需求不及預(yù)期。