>> 國泰海通證券-光迅科技(002281)公司三季度業(yè)績報告：業(yè)績環(huán)比高增長，數(shù)通貢獻顯著-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 1017KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,黎明聰,余偉民 |
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本報告導(dǎo)讀：
業(yè)績環(huán)比高增長，數(shù)通業(yè)務(wù)貢獻顯著；國產(chǎn)算力芯片登上舞臺，云廠商展望積極。
投資要點：
下調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)目標(biāo)價，維持增持評級。公司公告2025年三季度業(yè)績，我們下調(diào)公司2025-2027年歸母凈利潤至11.09/18.26/23.31億元（前值為13.45/16.17/18.65億元），對應(yīng)EPS為1.37/2.26/2.89元?？紤]行業(yè)可比公司平均估值，給予2026年43.8x PE，上調(diào)目標(biāo)價至99.0元（前值69.70元），維持增持評級。
業(yè)績環(huán)比高增長，數(shù)通業(yè)務(wù)貢獻顯著。公司發(fā)布三季度財報，前三季度實現(xiàn)營收85.32億元，同比增長58.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.19億元，同比增長54.95%。單三季度實現(xiàn)營收32.89億元，環(huán)比增長2億元；實現(xiàn)歸母凈利潤3.47億元，環(huán)比增長約1億元。公司q3單季度毛利率為24.14%，環(huán)比增長約4個pct。我們認(rèn)為主要是800g占比提升，帶來盈利能力的持續(xù)改善。我們認(rèn)為2026年國內(nèi)800g需求有望快速提升，帶動行業(yè)持續(xù)高速增長，公司作為國內(nèi)最核心供應(yīng)商有望受益。
國產(chǎn)算力芯片登上舞臺，云廠商展望積極。近日，國內(nèi)摩爾線程，沐曦等國產(chǎn)芯片陸續(xù)過會，并有望登陸資本市場擴大產(chǎn)能。國內(nèi)華為召開全連接大會，發(fā)布未來2代算力芯片架構(gòu)圖。而國內(nèi)云廠商層面，阿里云棲大會宣布未來預(yù)計擴大數(shù)據(jù)中心電力產(chǎn)能10倍。我們對公司未來受益數(shù)據(jù)中心建設(shè)國產(chǎn)化方案展望樂觀。
催化劑：業(yè)績高增長；行業(yè)訂單落地。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求低于預(yù)期。
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