國投證券國際視點：美國9月新增就業(yè)超預期，降息預期驟降風險加劇
昨日港股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，恒生指數(shù)漲0.02%，國企指數(shù)跌0.08%，恒生科技指數(shù)跌0.58%。大市成交金額2,451.36億元，主板總賣空金額588.61億元，占可賣空股票總成交額之比率27.09%。南向資金流（北水）方面，港股通凈流入金額159.92億元。港股通10大成交活躍股中，北水凈買入最多的是盈富基金2800.HK、恒生中國企業(yè)2828.HK、阿里巴巴9988.HK；凈賣出最多的是小米集團-W 1810.HK、泡泡瑪特9992.HK、贛鋒鋰業(yè)1772.HK。
11月20日北向資金共成交1920.55億元，占兩市總成交額的11.24%。工業(yè)富聯(lián)601138.SH、中國鋁業(yè)601600.SH、兆易創(chuàng)新603986.SH位列滬股通成交前三，成交額分別為14.59億、9.42億、9.20億；寧德時代300750.SZ、中際旭創(chuàng)300308.SZ、陽光電源300274.SZ位列深股通成交前三，成交額分別為44.07億、35.83億、23.16億。
板塊方面，大消費行業(yè)漲幅較好，體育用品、家電、啤酒等板塊均有不錯表現(xiàn)。其中，李寧2331.HK漲4%，安踏體育2020.HK漲2.15%，美的集團300.HK漲1.85%，海爾智家6690.HK漲1.49%，百威亞太1876.HK漲1.4%。
汽車產(chǎn)業(yè)鏈承壓，鋰電池、汽車股、特斯拉概念等板塊錄得下跌。其中，寧德時代3750.HK跌5.66%，公司基石投資者限售股解禁；此外中創(chuàng)新航3931.HK跌3.05%，贛鋒鋰業(yè)1772.HK跌1.94%，零跑汽車9863.HK跌5.9%，小鵬汽車-W 9868.HK跌4.49%，金力永磁6680.HK跌3.56%。
美股三大主要指數(shù)全線下挫，反映市場情緒快速轉向謹慎。英偉達NVDA.US第三季業(yè)績雖表現(xiàn)強勁，但未能持續(xù)點燃人工智能板塊與整體市場的多頭情緒，迭加美聯(lián)儲12月降息預期顯著降溫，使先前的反彈動能瞬間瓦解。本輪市場下挫與降息預期逆轉密切相關。美國因政府關門而延遲公布的9月就業(yè)報告顯示，新增就業(yè)遠高于預期，勞動市場仍具韌性，投資者對寬松貨幣政策的預期受到打擊。聯(lián)邦基金期貨顯示12月降息機率降至40%以下。
值得注意的是，沃爾瑪WMT.US股價逆勢上漲約6%，原因在于其三季度銷售和營收均超市場預期，電商業(yè)務增長尤為突出。作為典型防御股，沃爾瑪?shù)耐怀霰憩F(xiàn)被解讀為資金自高估值科技板塊輪動至防御性資產(chǎn)的明確信號。
我們認為，當前市場正處于關鍵消化階段，資產(chǎn)配置于成長股與價值股、風險資產(chǎn)與避險資產(chǎn)間取舍，加劇短線波動。降息預期的不確定將主宰美股短期走勢，投資者需持續(xù)警惕潛在風險。
分析師：楊怡然（
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