>> 銀河期貨-高庫(kù)存壓力仍在，甲醇弱勢(shì)運(yùn)行-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
大小： |
3219KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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觀點(diǎn)：原料煤方面，煤礦開(kāi)工率平穩(wěn)，截止11月20日，鄂市煤礦開(kāi)工率76%，榆林地區(qū)煤礦開(kāi)工率46%，煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開(kāi)工率與榆林地區(qū)開(kāi)工率回升，當(dāng)前鄂市與榆林地區(qū)煤炭日均產(chǎn)量400萬(wàn)噸附近，需求尚可，坑口價(jià)堅(jiān)挺。供應(yīng)端，煤制甲醇利潤(rùn)在320元/噸附近，甲醇開(kāi)工率高位穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，美金價(jià)格持續(xù)下跌，進(jìn)口維持順掛，伊朗全部正常，非伊開(kāi)工小幅提升，外盤開(kāi)工高位提升，歐美市場(chǎng)小幅下跌，中歐價(jià)差縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗11月已裝92萬(wàn)噸，伊朗讓利招標(biāo)，出貨積極，非伊貨源依舊較多，貿(mào)易商低價(jià)抄底。需求端，MTO裝置開(kāi)工率回升，興興69萬(wàn)噸/年MTO裝置穩(wěn)定；南京誠(chéng)志1期29.5萬(wàn)噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬(wàn)噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行；2期60萬(wàn)噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置運(yùn)行穩(wěn)定；天津渤化60萬(wàn)噸/年（MTO）裝置負(fù)荷7成；寧波富德60萬(wàn)噸/年DMTO裝置正常負(fù)荷不滿。庫(kù)存方面，進(jìn)口到港略有減少，港口累庫(kù)周期結(jié)束，基差偏強(qiáng)；內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存窄幅波動(dòng)。綜合來(lái)看，國(guó)際裝置開(kāi)工率提升，伊朗地區(qū)部分裝置重啟，日均產(chǎn)量提升至35000噸附近，港口現(xiàn)貨流動(dòng)性充足，低價(jià)剛需成交，整體成交清淡，現(xiàn)貨基差穩(wěn)定。美金價(jià)格持續(xù)下跌，進(jìn)口維持順掛，伊朗全部正常，非伊開(kāi)工小幅提升，外盤開(kāi)工高位提升，歐美市場(chǎng)小幅下跌，中歐價(jià)差縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗11月已裝92萬(wàn)噸，伊朗讓利招標(biāo)，出貨積極，非伊貨源依舊較多，貿(mào)易商低價(jià)抄底，下游需求穩(wěn)定，到港量進(jìn)一步攀升，MTO開(kāi)工略有下滑，港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。煤價(jià)平穩(wěn)，煤制利潤(rùn)穩(wěn)定，內(nèi)地開(kāi)工高位，市場(chǎng)流通量寬松，工廠讓利出貨，成交偏差，部分流拍，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松。內(nèi)地MTO開(kāi)工穩(wěn)定，部分CTO繼續(xù)外采，疊加內(nèi)地大裝置停車，近期內(nèi)地價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。中東地區(qū)目前相對(duì)穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息搖擺，國(guó)內(nèi)大宗商品回調(diào)，對(duì)期貨甲醇影響減弱，伊朗即將進(jìn)入限氣季節(jié)，進(jìn)口略有擾動(dòng)，甲醇延續(xù)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)為主。
交易策略：?jiǎn)芜?，空單止盈；套利：觀望；場(chǎng)外，賣看漲
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