>> 東方證券-朝聞道：防守策略生效，布局窗口將現(xiàn)-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳寒梅 |
| 下載權限： |
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市場策略
防守策略生效，布局窗口將現(xiàn)
近期市場調整幅度較大，符合我們此前反復強調的“震蕩整固注意防守”的預判。11月以來，全球股市經(jīng)歷了一場明顯的“再平衡”，資金從前期漲幅較大的科技板塊流出，轉向估值相對較低的資源品、消費、周期、制造等板塊。當前時點，市場風險有所釋放，微觀結構顯示各大指數(shù)半年線支撐較為強勁，可考慮逢指數(shù)重要支撐位分段布局上述受益于明年景氣邊際改善的板塊。
相關ETF：中證500ETF（159922）、中證1000ETF（512100）
風格策略
科技成長散而后擒，周期制造消費微瀾蓄浪
當前全球風險資產(chǎn)呈現(xiàn)“內穩(wěn)外蕩”的格局。海外“AI泡沫”隱憂導致科技類資產(chǎn)普遍回調，AI相關產(chǎn)業(yè)鏈因預期不再上調且交易擁擠等因素股價承壓。結合上市公司三季報情況來看，一些行業(yè)的資本回報出現(xiàn)了明顯改善，如非銀金融、鋼鐵、基礎化工、機械、部分消費品等。因不在風口，這些行業(yè)三季度并未得到投資者青睞，甚至出現(xiàn)了減配。隨著消費、周期、制造等領域景氣度的恢復，以及市場風險評價的下行，投資者風險偏好正在向中間收斂，重點關注相關行業(yè)的中盤藍籌。
相關ETF：消費ETF(159928)、基建50ETF（516970/159635）、工程機械ETF（159542）、深成長ETF(159906)、中證現(xiàn)金流ETF(159235)、食品ETF(515710)
行業(yè)策略
機械：政策與基本面雙輪驅動，機械行業(yè)中盤藍籌前景向好
《機械行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》從供需兩側發(fā)力，重點培育優(yōu)質企業(yè)與細分產(chǎn)業(yè)集群，中盤藍籌企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)中堅將直接受益。行業(yè)呈現(xiàn)內需穩(wěn)健、外需強勁態(tài)勢。2025年1-10月叉車行業(yè)銷量同比增長14.2%，其中出口同比增長15.5%，顯示內外銷同步回暖。海外市場方面，隨著中美關稅趨于穩(wěn)定，我國機械裝備出口需求有望持續(xù)釋放，經(jīng)營穩(wěn)健的中盤藍籌企業(yè)出海彈性更大。此外，“十五五”規(guī)劃強調科技自立自強，在液壓件、五軸機床等細分領域具備技術優(yōu)勢的企業(yè)，不僅能把握傳統(tǒng)設備更新機遇，更有望切入新興賽道，打開長期成長空間。
相關標的：中集車輛(301039，未評級)、杭叉集團(603298，買入)
相關ETF：機床ETF(159663)、專精特新ETF（563210）
主題策略
AI應用：Nano2開啟推理式視覺生成，AI應用場景加速滲透
Nano banana2正式發(fā)布，我們認為核心突破在于引入類LLM思考鏈路，先理解語義與邏輯，再執(zhí)行像素生成，從擴散式生成躍遷到推理驅動的視覺智能生成，更接近具備圖像生成能力的推理引擎，重構未來圖像模型范式。底模能力為應用（用增）第一生產(chǎn)力，具有硬件-研究-模型-應用場景全棧AI路徑的科技大廠更受益。
相關ETF：傳媒ETF（512980/159805）、中概互聯(lián)ETF（513220/159605）、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330/159688）
風險提示
全球地緣政治的不確定性、宏觀經(jīng)濟波動導致投資不及預期、海外高利率拖累需求、海外貿易摩擦加劇、原材料價格上漲拖累企業(yè)盈利、AI應用落地不及預期等風險
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