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板塊回顧：全部細(xì)分環(huán)節(jié)下跌，個(gè)股跌多漲少
　　本周（20251117-20251121）可控核聚變板塊下，全部細(xì)分環(huán)節(jié)下跌，個(gè)股跌多漲少。具體來(lái)看，本周僅蘭石重裝（+7.4%）、愛(ài)科賽博（+5.9%）、英杰電氣（+1.8%）三家公司收漲；跌幅前五標(biāo)的分別為弘訊科技（-14.6%）、廣大特材（-12.0%）、中核科技（-11.7%）、辰光醫(yī)療（-11.2%）、安泰科技（-11.2%）。細(xì)分環(huán)節(jié)來(lái)看，電源總成（-3.0%）、其他設(shè)備或部件（-3.1%）跌幅較小。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：TAE縮短商業(yè)化時(shí)間表，Zap Energy實(shí)現(xiàn)等離子體密度新突破
　　11月17日，TAE宣布，基于其在Norm裝置的突破性表現(xiàn)（等離子體溫度、FRC穩(wěn)定性與機(jī)器效率均創(chuàng)紀(jì)錄），計(jì)劃跳過(guò)第六代裝置Copernicus，直接啟動(dòng)首座示范聚變電站Da Vinci的建設(shè)。11月18日，Zap Energy宣布，其FuZE-3裝置成功實(shí)現(xiàn)電子壓力830MPa，總等離子體壓力達(dá)1.6GPa，創(chuàng)下剪切流穩(wěn)定Z箍縮技術(shù)中最高的壓力性能紀(jì)錄；其計(jì)劃在2025年冬季上線下一代FuZE設(shè)備，并同步推進(jìn)發(fā)電廠工程。近期等離子體所、聚變新能發(fā)布/更新多項(xiàng)采購(gòu)，累計(jì)預(yù)算金額超20億元，包含13.45億元氚工廠、7.28億元低溫系統(tǒng)部件等。
　　公司動(dòng)態(tài)：東部超導(dǎo)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)突破，REBCO帶材量產(chǎn)能力國(guó)際領(lǐng)先
　　11月18日，東部超導(dǎo)官方公眾號(hào)公告稱(chēng)，其自主研發(fā)的IBAD+MOCVD技術(shù)路線，具有磁通釘扎效果優(yōu)異、磁場(chǎng)下性能領(lǐng)先、制備速率快、較高的產(chǎn)品性能一致性等優(yōu)勢(shì)，可實(shí)現(xiàn)可控核聚變用高性能REBCO材料的批量化快速制備；目前已實(shí)現(xiàn)MF系列單根長(zhǎng)帶100m-1400m，4.2K10T垂直場(chǎng)下，4mm超導(dǎo)帶材Ic＞1000A的批量制備；其低溫磁場(chǎng)下千米級(jí)高性能REBCO帶材批量制備能力國(guó)際領(lǐng)先。截止到2025年11月，東部超導(dǎo)已實(shí)現(xiàn)6000km/年-4mm的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2026年產(chǎn)能將達(dá)到15000km/年-4mm以上。
　　本周觀點(diǎn)：核聚變裝置研發(fā)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，看好板塊長(zhǎng)期發(fā)展前景
　　可控核聚變裝置研發(fā)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，BEST、星火一號(hào)、先覺(jué)聚能、環(huán)流四號(hào)項(xiàng)目有望陸續(xù)開(kāi)工，核心部件訂單有望持續(xù)釋放；Helion曾官宣將于2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)發(fā)電驗(yàn)證，若FRC技術(shù)路線工程可行性得到驗(yàn)證，國(guó)內(nèi)相關(guān)初創(chuàng)公司項(xiàng)目有望加速推進(jìn)；十五五規(guī)劃建議前瞻布局和聚變能領(lǐng)域；我們看好板塊長(zhǎng)期發(fā)展前景，建議關(guān)注磁體、主機(jī)和電源等核心部件。受益標(biāo)的：（1）磁體環(huán)節(jié)：西部超導(dǎo)、永鼎股份、上海超導(dǎo)、聯(lián)創(chuàng)光電等；（2）真空室和堆內(nèi)構(gòu)件：合鍛智能、國(guó)光電氣、安泰科技等；（3）電源總成：英杰電氣、愛(ài)科賽博、四創(chuàng)電子、新風(fēng)光、賽晶科技H等；（4）微波和電源器件：旭光電子、國(guó)力電子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循環(huán)：國(guó)光電氣等；（6）檢測(cè)設(shè)備：皖儀科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期、資金投入不及預(yù)期、技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)。