>> 甬興證券-情緒與估值11月第2期：換手率回落，成長板塊pe估值分位下行-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
大小： |
1727KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐文卿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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內(nèi)容要點：上周（11.13-11.19）A股市場兩融余額減少，換手率跌多漲少。主要指數(shù)PE估值分位普跌，其中上證綜指領(lǐng)跌。主要風(fēng)格PE估值分位普跌，其中穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)跌。全行業(yè)估值分位數(shù)家電領(lǐng)跌，紡織服裝領(lǐng)漲。（本篇報告根據(jù)研究需要，“上周”統(tǒng)一為非自然周。）
情緒：兩融余額減少，市場換手率跌多漲少，成交額普跌
1）股債收益率下行，投資性價比較高。截至2025年11月19日，滬深300股息率為2.58%，10年國債收益率為1.82%，股債收益率為-0.76%，周環(huán)比下行0.01pct。股債收益率高于2025年初以來均值0.59pct，仍處于2012年以來相對低點，這也意味著當前A股市場依然具備較高的投資性價比。
2）兩融余額減少，融資買入額占比下行。上周（11.13-11.19）兩融余額均值約2.50萬億元，較上上周均值減少0.01%；融資買入額占全A成交額比例下行，上周融資買入額占全A成交額比例為11.46%，較上上周下行0.84pct。
3）市場換手率跌多漲少，成交額普跌，滬深300成交額環(huán)比跌幅最大。換手率方面，上周（11.13-11.19）各主要指數(shù)換手率跌多漲少。其中，深證成指換手率下行最多為0.10pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額普跌，其中滬深300成交金額環(huán)比跌幅最大為16.23%，其次是中證500成交額下跌11.02%。
估值：指數(shù)PE估值分位普跌，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)跌，家電領(lǐng)跌
1）指數(shù)PE估值分位普跌，上證綜指領(lǐng)跌。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（11.13-11.19）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)普跌，其中，上證綜指跌幅最大為3.22個百分點，其次是Wind全A下跌2.44個百分點。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位普跌，其中滬深300下跌最多3.8個百分點。
2）風(fēng)格PE估值分位普跌，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)跌。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（11.13-11.19）各風(fēng)格板塊PE分位數(shù)普跌。其中，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)跌4.25個百分點，其次是金融風(fēng)格下跌1.74個百分點。從PB歷史分位層面來看，上周各風(fēng)格板塊PB分位漲多跌少，其中成長風(fēng)格漲幅最大為43.0個百分點。
3）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，其中家電領(lǐng)跌，紡織服裝領(lǐng)漲。上周（11.13-11.19）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位跌多漲少，交通運輸行業(yè)領(lǐng)跌（-3.0pct）；2）消費板塊PE分位跌多漲少，家電行業(yè)領(lǐng)跌（-5.8pct）；3）成長板塊PE分位跌多漲少，電力設(shè)備、電子行業(yè)領(lǐng)跌（-2.4pct）；4）金融板塊PE分位普跌，銀行行業(yè)領(lǐng)跌（-0.3pct）。
風(fēng)險提示
上市公司業(yè)績不及預(yù)期、市場波動超預(yù)期、海外經(jīng)濟增速不及預(yù)期
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