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市場綜述：本周三大油脂走勢較弱，棕櫚油仍然被外資空配，其他油脂多單持倉也下降。棕櫚油產(chǎn)地高頻數(shù)據(jù)一般，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，11月1日至15日，馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)月環(huán)比增加1.82%，出油率增加0.43%，產(chǎn)量增長4.09%，產(chǎn)量在去庫季節(jié)仍在增長，高頻出口則顯示前20日下降14.1%-20.5%，意味著下游需求一般。菜油方面因沿海油廠多數(shù)缺籽停機(jī)，菜油庫存持續(xù)去化，走勢相對較強(qiáng)，不過俄羅斯菜油及澳洲菜籽填補(bǔ)一定空缺，上方空間也承壓。豆油則跟隨震蕩為主。
　　國際油脂：按往年正常水平產(chǎn)量及國際需求來看，來年一季度棕櫚油將會進(jìn)入快速去庫節(jié)奏。不過今年馬來西亞、印尼產(chǎn)量均同比偏大，一季度是油脂需求淡季，若此時東南亞棕櫚油產(chǎn)量仍維持高位，則預(yù)期中的去庫可能會反轉(zhuǎn)，因此當(dāng)前油脂的行情走勢較為糾結(jié)，等待市場給出較為明確的庫存趨勢信號。
　　國內(nèi)油脂：本周油脂現(xiàn)貨基差穩(wěn)定。國內(nèi)油脂總庫存持續(xù)去化，油脂供應(yīng)較充足。隨著大豆壓榨量因到港量下滑而逐步下行，豆油產(chǎn)量下降，菜油庫存則因進(jìn)口較少持續(xù)去化，棕櫚油庫存因進(jìn)口量低維持穩(wěn)定，國內(nèi)油脂總庫存維持下行趨勢。
　　觀點(diǎn)小結(jié)：馬來、印尼棕櫚油產(chǎn)量超預(yù)期壓制棕櫚油行情表現(xiàn)。棕櫚油短期因供應(yīng)偏大累庫的現(xiàn)實(shí)可能會在四季度及明年一季度迎來反轉(zhuǎn)，如果印尼當(dāng)前的高產(chǎn)量不能持續(xù)去庫時間點(diǎn)可能會更快到來。但若印尼一直維持近期的高產(chǎn)記錄，棕櫚油則會繼續(xù)弱勢。策略上，建議震蕩看待，若出現(xiàn)產(chǎn)量下降信號則轉(zhuǎn)向多頭思路。