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本期投資提示：
　　動(dòng)力煤方面，截至11月21日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000、Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)收報(bào)645、736、834元/噸，均環(huán)比持平。供給端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)入量205.83萬噸，環(huán)比上周增加8.84萬噸、漲幅4.49%、同比上升6.83%。中央安監(jiān)、環(huán)保巡查進(jìn)行，主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)環(huán)保形勢趨嚴(yán)，市場對供給收緊預(yù)期延續(xù)。需求端，本周受環(huán)渤海港口天氣不佳影響調(diào)出量，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)出量178.49萬噸，環(huán)比上周下降9.10萬噸，跌幅4.85%，同比上升1.56%；本周五港口庫存為2598.3萬噸，環(huán)比上周增加168.70萬噸，環(huán)比漲幅6.94%，同比下降11.16%。展望后市，預(yù)計(jì)11月安監(jiān)、環(huán)保等壓力下，產(chǎn)量整體受限；發(fā)運(yùn)成本高企、冬季取暖旺季需求與工業(yè)用電負(fù)荷共振，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格修整后仍將上漲。煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至11月21日，山西安澤低硫主焦出廠價(jià)1670元/噸，環(huán)比下降40元/噸。供給端，山西等主產(chǎn)地受事故后續(xù)影響及產(chǎn)能核查等因素影響，整體供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，523家樣本礦山本周精煤庫存186萬噸，環(huán)比上周上漲21萬噸、漲幅12.6%，同比降43.25%；需求端，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至11月21日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量236.21萬噸，環(huán)比上周下跌0.72萬噸/日。我們看好旺季需求回升帶動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)反彈，建議關(guān)注動(dòng)力煤彈性標(biāo)的晉控煤業(yè)、華陽股份、特變電工、山煤國際；推薦低估值彈性標(biāo)的山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能、兗礦能源；及穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源。
　　重要信息回顧：
　　疆煤產(chǎn)業(yè)鏈：據(jù)新疆天業(yè)公告，與新疆天池能源有限責(zé)任公司合作，依托天池能源準(zhǔn)東煤礦設(shè)立合資公司，專注煤化工領(lǐng)域綠色發(fā)展新賽道。合資公司中，新疆天業(yè)擬持股比例為51%，天池能源擬持股49%，天池能源20億立方米/年煤制天然氣項(xiàng)目已于9月底開工建設(shè)。據(jù)新疆煤炭交易中心，11月21日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價(jià)130元/噸，環(huán)比持平；巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價(jià)215元/噸，環(huán)比持平。
　　本周日耗上升、電廠庫存上升：據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)，截至11月21日，六大發(fā)電集團(tuán)庫存量1418.1萬噸，環(huán)比上漲19萬噸，漲幅1.36%；本周平均日耗80萬噸/天，環(huán)比上升0.49萬噸/天，漲幅0.62%；可用天數(shù)18天，環(huán)比上周增加0.2天。
　　供需博弈，國際油價(jià)下跌。據(jù)倫敦國際石油交易所，截至11月21日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)62.56美元/桶，環(huán)比上周下跌1.83美元/桶，跌幅2.84%。
　　非電庫存：華東港口庫存增加、廣州港庫存增加。截至11月21日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，華東港口庫存613萬噸，環(huán)比上周增加45萬噸，增幅7.9%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至11月21日，廣州港庫存246萬噸，環(huán)比增加2萬噸，同比減少36萬噸。
　　國內(nèi)沿海運(yùn)費(fèi)下跌、國際運(yùn)費(fèi)上漲：據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，截至11月21日，本周國內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)報(bào)收47.27元/噸，環(huán)比上周下跌4.25元/噸，跌幅8.25%。據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，至11月20日，印尼南加至寧波煤炭運(yùn)價(jià)為10.22美元/噸，環(huán)比上漲0.04美元/噸，漲幅0.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、煤炭需求低于預(yù)期；國際煤價(jià)超預(yù)期下跌。