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豆粕：
　　【現(xiàn)貨】截至11月20日沿海區(qū)域市場價格在2970-3040元/噸，較上周現(xiàn)貨價格下跌10- 40元/噸；全國周均價在3048元/噸，環(huán)比下跌32元/噸。粕類現(xiàn)貨仍處于供大于求格局。
　　【期貨】本周美豆價格先強后弱。前期受壓榨數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，及中國持續(xù)推進12-1月船期政策采購提振，盤面走強。但伴隨利多交易相對充分，市場重新考慮中國完成年度采購目標的可能性，盤面出現(xiàn)逢高止盈離場。國內豆粕保持偏弱走勢。一方面外盤走勢偏弱，另一方面國內持續(xù)采購近月美豆，同時生豬養(yǎng)殖利潤虧損，市場供需預期趨于寬松，壓制盤面下行。
　　【基差】本周各區(qū)域期現(xiàn)價差均值較前一周漲跌互現(xiàn)，沿海主要市場期現(xiàn)價差本周均價為-47至23元/噸，較前一周漲跌-53至7元/噸。國內豆粕基差震蕩走勢，近期國內加快12-2月船期采購，市場對后市預期寬松，壓制基差走勢，但榨利仍舊為負的前提下，進口成本高位，基差下方空間同樣不大。
　　【期權】盤面底部支撐增強，但暫未形成趨勢，交易難度加大，建議觀望。
　　【觀點】近期美豆壓榨數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，對美豆形成一定支撐。但市場已相對充分交易了中國采購預期，出口能否達到預期的1200萬噸存疑。目前中國對美豆征收13%關稅，仍不利于美豆商業(yè)出口，也一定程度影響市場情緒。國內大豆庫存高企，同時近期開機一直維持高位，豆粕寬松格局延續(xù)。當前盤面繼續(xù)往下空間有限，但僅靠成本和榨利邏輯也難以支撐價格走強。繼續(xù)關注國儲大豆動向，豆粕維持寬幅震蕩看法。