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主要觀點(diǎn)
　　供應(yīng)方面，現(xiàn)實(shí)錫礦供應(yīng)維持緊張，冶煉廠加工費(fèi)延續(xù)低位，1-10月累計(jì)進(jìn)口量為10.3萬噸，累計(jì)同比26.23%，緬甸地區(qū)10月進(jìn)口量環(huán)比減少，考慮到緬甸征稅方式改為實(shí)物稅，預(yù)計(jì)年內(nèi)錫礦供應(yīng)改善幅度有限，供給側(cè)維持強(qiáng)勢(shì)。需求方面，華南地區(qū)錫焊料企業(yè)表現(xiàn)出一定的韌性，傳統(tǒng)旺季背景下部分下游電子消費(fèi)及新能源相關(guān)訂單支撐了開工率，使得該地區(qū)整體交投氛圍優(yōu)于華東，尤其在與新能源汽車、光伏焊帶相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，需求保持穩(wěn)定。華東地區(qū)，錫焊料企業(yè)開工率受到更明顯的抑制，華東地區(qū)企業(yè)更多面向消費(fèi)電子、白色家電等傳統(tǒng)領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域需求復(fù)蘇依然緩慢，訂單“旺季不旺”特征突出。綜上所述，短期宏觀波動(dòng)較大，但考慮年內(nèi)供應(yīng)端恢復(fù)有限，基本面延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)錫價(jià)保持回調(diào)偏多思路，后續(xù)關(guān)注宏觀端變化以及緬甸供應(yīng)恢復(fù)情況