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上期觀點(diǎn)回顧(11月15日)：
　　玻璃：供應(yīng)端華北減產(chǎn)4條產(chǎn)線，但未能有效支撐價(jià)格。需求端，10月房地產(chǎn)新開(kāi)工和竣工均-17%，且補(bǔ)貼退坡后家電、汽車(chē)需求預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)弱。下游訂單天數(shù)10.8天左右未能有效季節(jié)性提升。旺季預(yù)期已經(jīng)過(guò)去，下一步在冬季報(bào)價(jià)價(jià)格和政策。供需偏弱，湖北交割定價(jià)預(yù)計(jì)950-1000預(yù)見(jiàn)。估值方面，天然氣工藝長(zhǎng)期虧損，石油焦和煤制氣玻璃利潤(rùn)空間40-80左右，還有回落空間。整體而言，供應(yīng)較大是主要矛盾，房地產(chǎn)需求拖累是長(zhǎng)期因素，建議反套。
　　純堿：供需平衡，目前價(jià)位華北高成本裝置已經(jīng)虧損，檢修較往年增加。下游需求端，光伏玻璃8.5-8.8萬(wàn)噸能匹配組件需求，碳酸鋰保持高整張。但2026年還在投產(chǎn)周期。估值方面，純堿估值較低，虧損已造成開(kāi)工率下降3%左右。純堿供需雙增，動(dòng)態(tài)平衡。
　　策略：需求再度下行，玻璃建議反套。純堿觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房屋需求大幅度復(fù)蘇