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核心觀點(diǎn)
　?。?）人形機(jī)器人：產(chǎn)業(yè)國內(nèi)外持續(xù)呈現(xiàn)積極變化，馬斯克表示新一代靈巧手復(fù)雜度將進(jìn)一步提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確，情緒底部建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)及后續(xù)Gen3定點(diǎn)、新品發(fā)布、量產(chǎn)指引。
　?。?）固態(tài)電池設(shè)備：國內(nèi)首條大容量全固態(tài)電池產(chǎn)線已建成試產(chǎn)，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。（3）工程機(jī)械：出口在高基數(shù)上保持較高增速，挖機(jī)內(nèi)銷雖降速但非挖保持高增，國內(nèi)總體經(jīng)營良好，關(guān)注工程機(jī)械板塊布局期。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　人形機(jī)器人：產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確，情緒底部建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)及后續(xù)Gen3定點(diǎn)、新品發(fā)布、量產(chǎn)指引。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)國內(nèi)外持續(xù)呈現(xiàn)積極變化，馬斯克表示新一代靈巧手復(fù)雜度將進(jìn)一步提升，小鵬期待2030年機(jī)器人銷量超過100萬臺(tái)，F(xiàn)igure宣布F.02在寶馬工廠為期11個(gè)月的部署成果，智元遠(yuǎn)征A2成功完成百公里跨省行走挑戰(zhàn)，無論是產(chǎn)品迭代、還是商業(yè)化均在積極發(fā)展中。近期機(jī)器人板塊回調(diào)較多，判斷主要系市場(chǎng)風(fēng)格及傳言影響，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)研發(fā)、定點(diǎn)、新品發(fā)布仍在穩(wěn)步推進(jìn)，情緒底部建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)及后續(xù)Gen3定點(diǎn)、新品發(fā)布、量產(chǎn)指引。
　　工程機(jī)械：雖10月挖機(jī)內(nèi)銷低于預(yù)期，但出口在高基數(shù)上維持較高增速，且非挖內(nèi)銷持續(xù)高增，總體基本面保持良好，堅(jiān)定看好板塊。
　　在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，工程機(jī)械內(nèi)外銷共振向上的邏輯已持續(xù)驗(yàn)證，我們認(rèn)為對(duì)于月度數(shù)據(jù)的跟蹤，應(yīng)當(dāng)更加重視海外，大部分企業(yè)海外業(yè)務(wù)的利潤占比基本達(dá)70%以上，今年下半年以來的出口復(fù)蘇是在高基數(shù)上的較高增速復(fù)蘇，且國內(nèi)市場(chǎng)不應(yīng)只關(guān)注挖機(jī)，近期非挖內(nèi)銷正實(shí)現(xiàn)高增，挖機(jī)情況不代表內(nèi)銷全貌，行業(yè)內(nèi)公司Q4至目前的經(jīng)營情況仍保持良好水平，堅(jiān)定看好板塊。
　　鋰電設(shè)備：國內(nèi)首條大容量全固態(tài)電池產(chǎn)線已建成試產(chǎn)，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。全固態(tài)電池是未來新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展新的重要驅(qū)動(dòng)力，根據(jù)央視新聞11月22日?qǐng)?bào)道，廣汽集團(tuán)已建成國內(nèi)首條大容量全固態(tài)電池產(chǎn)線，目前正在進(jìn)行小批量測(cè)試生產(chǎn)。廣汽集團(tuán)在推動(dòng)新能源汽車行業(yè)全固態(tài)電池商業(yè)化應(yīng)用方向取得重大進(jìn)展，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。隨著固態(tài)電池中期驗(yàn)收有望于年底前順利完成，技術(shù)方案將進(jìn)一步收斂，確定性逐步增
　　強(qiáng)，頭部電池廠及整車廠有望于年底前開啟新一輪訂單招標(biāo)，看好鋰電設(shè)備跨年行情。
　　PCB設(shè)備：AIPCB有望持續(xù)拉動(dòng)PCB設(shè)備的更新和升級(jí)需求。PCB行業(yè)呈現(xiàn)重回上行期、產(chǎn)品高端化、東南亞建廠等特點(diǎn)，產(chǎn)量的增加及工藝的變化有望持續(xù)拉動(dòng)PCB設(shè)備的更新和升級(jí)需求。PCB設(shè)備中，鉆孔、鐳鉆、內(nèi)層圖形、外層圖形、電鍍、檢測(cè)設(shè)備的價(jià)值量占比分別為15%、5%、6%、19%、19%、5%，為價(jià)值量及壁壘俱高的環(huán)節(jié)，直接決定了電路板的互聯(lián)密度、信號(hào)完整性和生產(chǎn)良率。AI驅(qū)動(dòng)行業(yè)向更高層數(shù)、更精細(xì)布線和更高可靠性方向發(fā)展，對(duì)加工工藝提出更高的要求，各環(huán)節(jié)均有顯著變化。建議關(guān)注鉆孔環(huán)節(jié)的鼎泰高科，電鍍環(huán)節(jié)的東威科技等。
　　叉車&移動(dòng)機(jī)器人：叉車大車內(nèi)外銷維持增長(zhǎng)，看好智慧物流相關(guān)業(yè)務(wù)放量。7月大車內(nèi)銷同比+5%，出口同比+8%，8月大車內(nèi)銷同比+11%，出口+17%，9月大車內(nèi)銷同比+16%，出口+23%，10月大車內(nèi)銷同比+8%，出口+13%。看好叉車內(nèi)外需共振向上。頭部企業(yè)積極布局智能物流、無人叉車，今年Q4已推出物流領(lǐng)域具身智能相關(guān)產(chǎn)品，“無人化”有望快速放量。
　　機(jī)械板塊重點(diǎn)推薦：柳工、三一重工、徐工機(jī)械、安徽合力、華測(cè)檢測(cè)、奧比中光、雷賽智能、首程控股、先導(dǎo)智能、杰瑞股份、博眾精工、中聯(lián)重科、杭叉集團(tuán)、海天國際、普源精電、中際聯(lián)合、耐普礦機(jī)、邁為股份、中國電研。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)