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核心觀點(diǎn)：
　　本周市場(chǎng)：截至2025年11月21日，本周北證50指數(shù)下跌9.04%，跑輸科創(chuàng)50指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)/滬深300指數(shù)3.50/2.88/5.26pct；近一年，北證50指數(shù)上漲0.81%,跑輸科創(chuàng)50指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)/滬深300指數(shù)26.31/28.06/10.82pct。
　　從流動(dòng)性表現(xiàn)看，北證A股本周日均成交額達(dá)179億元，較上周有較大回落，占全A成交額比重為0.96%，北證50本周日均換手率為2.61%，北證專(zhuān)精特新指數(shù)本周日均換手率為2.76%，同期科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、中證2000指數(shù)的日均換手率分別為1.53%、2.58%、4.35%。
　　投資建議：當(dāng)前北證50指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)/科創(chuàng)50指數(shù)PE（TTM,剔除負(fù)值）分別為42.75/34.50/72.36倍（2025/11/21）。本周北證50成交已至低位，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，北交所部分公司投資性?xún)r(jià)比已經(jīng)顯現(xiàn)，同時(shí)優(yōu)質(zhì)賽道北交所核心資產(chǎn)具長(zhǎng)期配置價(jià)值，建議關(guān)注開(kāi)特股份、納科諾爾、廣信科技、林泰新材、民士達(dá)、萬(wàn)通液壓、蘇軸股份、海達(dá)爾、諾思蘭德、錦波生物、康農(nóng)種業(yè)、海希通訊等公司。
　　本周及下周北交所新股：本周：精創(chuàng)電氣申購(gòu)（2025/11/18）、北礦檢測(cè)上市（2025/11/18）、大鵬工業(yè)上市（2025/11/21）；下周：無(wú)。
　　本周重點(diǎn)公司信息更新：
　　錦波生物：投資者關(guān)系活動(dòng)記錄顯示，公司在重組人源化膠原蛋白領(lǐng)域處于國(guó)際領(lǐng)先地位，目前市場(chǎng)不存在其他重組人源化膠原蛋白三類(lèi)醫(yī)療器械產(chǎn)品。公司于2025年獲批的注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凝膠有效提高臨床填充材料安全性，消除了膠原蛋白免疫原性，無(wú)交聯(lián)劑毒性、無(wú)血栓栓塞風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)致癌性，注射后無(wú)異物感、材料移位、慢性炎癥、慢性纖維化、硬化和組織饅化等不良反應(yīng)；制造方式上通過(guò)AI驅(qū)動(dòng)合成生物學(xué)，產(chǎn)品不含任何非人膠原序列和外源交聯(lián)劑，依靠人體膠原蛋白特定的空間結(jié)構(gòu)的自組裝、自交聯(lián)技術(shù)，成功合成具有高級(jí)空間結(jié)構(gòu)的“蜂巢”膠原組織網(wǎng)狀凝膠，保障了膠原蛋白空間結(jié)構(gòu)正確和凝膠狀劑型，并實(shí)現(xiàn)了性能穩(wěn)定的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。2025年9月3日，公司自主研發(fā)生產(chǎn)的“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”正式獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心（CDE）藥用輔料登記并進(jìn)行公示，打破了我國(guó)在重組人源化膠原蛋白藥用輔料領(lǐng)域的空白，為創(chuàng)新藥物研發(fā)提供了安全、高效、優(yōu)質(zhì)、新型的藥用輔料選擇，公司目前正積極推進(jìn)藥用輔料業(yè)務(wù)的相關(guān)布局。目前公司重組人源化膠原蛋白滴眼液項(xiàng)目正處于臨床試驗(yàn)階段，同時(shí)公司已開(kāi)展兩項(xiàng)關(guān)于重組人源化膠原蛋白在腫瘤治療方面的研究，涉及乳腺癌和子宮內(nèi)膜癌，目前處于臨床預(yù)實(shí)驗(yàn)研究階段。
　　海希通訊：公司全資孫公司海希浙江與浙江兆合貴能源簽訂《貨物批次采購(gòu)合同》，浙江兆合貴能源向海希浙江采購(gòu)泰安市寧陽(yáng)縣伏山鎮(zhèn)400MW/800MWh電網(wǎng)側(cè)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)能系統(tǒng)采購(gòu)及安裝，合同金額為4億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。