>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：2025Q3 Honeymoon礦區(qū)桶裝U3O8產(chǎn)量環(huán)比增長11%至38.59萬磅，現(xiàn)金成本環(huán)比下降4%至22美元磅-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
2025Q3 Honeymoon生產(chǎn)情況
2025Q3，產(chǎn)量持續(xù)增長，U3O8桶裝產(chǎn)量為385,910磅，IX產(chǎn)量為376,025磅。與上一季度相比，U3O8桶裝產(chǎn)量增長了36,722磅（+11%），而IX產(chǎn)量則下降了20,321磅（-5%）。IX產(chǎn)量下降的原因是上季度末庫存量較大。本季度PLS與IX的U3O8濃度比為81 mg/L，而上一季度為88mg/L。
2025Q3，現(xiàn)金成本為34澳元/磅（22美元/磅），低于預(yù)期范圍41-45澳元/磅（27-29美元/磅），也低于2025Q2的36澳元/磅（23美元/磅）。這主要?dú)w因于時(shí)間因素，例如年初由于新井場投產(chǎn)導(dǎo)致有效期限延長，以及運(yùn)營限制導(dǎo)致處理水量減少?，F(xiàn)金成本降低的部分原因還在于油田和加工廠試劑消耗優(yōu)化取得的積極初步成果。這項(xiàng)持續(xù)的試劑優(yōu)化工作以及其他成本削減措施將在下一季度繼續(xù)推進(jìn)。
2025Q3，由于現(xiàn)金成本降低以及油田支出分階段進(jìn)行，維持成本（AISC）為50澳元/磅（33美元/磅），低于此前預(yù)期的64-70澳元/磅（41-45美元/磅）。
預(yù)計(jì)在NIMCIX塔完工后，2026H1項(xiàng)目及配套基礎(chǔ)設(shè)施支出將有所減少。
Boss的現(xiàn)金成本和2026財(cái)年綜合維持成本預(yù)期均符合預(yù)期。優(yōu)化后的浸出液初步效果良好，有效期限有所延長。此外，還有一些額外的成本節(jié)約，這些節(jié)約被認(rèn)為是時(shí)間因素或一次性差異造成的。雖然現(xiàn)在評估優(yōu)化后的浸出液初步積極效果對2026財(cái)年預(yù)期的全面影響還為時(shí)尚早，但Boss將繼續(xù)專注于降低成本的機(jī)會，并將在2025Q4季度報(bào)告中提供最新進(jìn)展。
銷量
2025Q3，BOE售出40萬磅產(chǎn)品，收入達(dá)5710萬澳元（3730萬美元），并償還了enCore公司10萬磅應(yīng)收貸款，平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為114.3澳元/磅（74.7美元/磅）。
2025Q3，銷售額和貸款償還額均有所增長，這反映了市場價(jià)格回升以及償還剩余貸款給enCore后業(yè)務(wù)的補(bǔ)足。
2025Q3，庫存從141萬磅增至144萬磅，主要原因是Honeymoon工廠新增產(chǎn)量（38.6萬磅）和從Alta Mesa工廠接收的庫存（4.5萬磅），但不分被40萬磅的銷售量所抵消。
Boss預(yù)計(jì)，在2026財(cái)年剩余時(shí)間內(nèi)，銷售量和現(xiàn)金收入將與Honeymoon工廠各季度的產(chǎn)量大致持平，但具體情況取決于反映長期基本價(jià)值的市場價(jià)格。
Honeymoon項(xiàng)目審查更新
BOE已將Honeymoon期審查列為優(yōu)先事項(xiàng)，該審查于2025年7月下旬啟動，目標(biāo)是在2025Q4完成。
本次審查的主要目的是確定與公司2021年6月21日發(fā)布的增強(qiáng)可行性研究報(bào)告（EFS）中的假設(shè)相比，礦化連續(xù)性和可浸出性是否存在降低的可能性，并評估這可能對公司實(shí)現(xiàn)EFS中規(guī)定的產(chǎn)量目標(biāo)產(chǎn)生的影響。Boss公司目前正在并行推進(jìn)多個(gè)工作項(xiàng)目，包括：
對Honeymoon、Jason’s Deposit和Gould’s Dam礦區(qū)的輸入假設(shè)、數(shù)據(jù)、資源區(qū)域劃分、估算方法和礦化連續(xù)性進(jìn)行審查。
對Honeymoon、Jason’s Deposit和Gould’s Dam礦區(qū)的井場設(shè)計(jì)和規(guī)劃假設(shè)進(jìn)行審查，包括可浸出性參數(shù)和優(yōu)化。
一項(xiàng)旨在覆蓋Honeymoon礦區(qū)（從Far East Kalkaroo到Brooks Dam North）的整個(gè)區(qū)域進(jìn)行圈定鉆探計(jì)劃。該計(jì)劃假設(shè)初始鉆孔間距為35米×35米，共鉆探約390個(gè)鉆孔，總進(jìn)尺49,200米。根據(jù)結(jié)果解讀，井距可能會進(jìn)行調(diào)整。該項(xiàng)目于9月中旬啟動，首臺鉆機(jī)已投入使用，第二臺鉆機(jī)計(jì)劃于2025年11月底啟動。
Honeymoon項(xiàng)目審查結(jié)束后，勘探鉆井計(jì)劃將繼續(xù)進(jìn)行，相關(guān)數(shù)據(jù)將納入更精確的資源量估算和未來的井場設(shè)計(jì)中。Honeymoon項(xiàng)目的這項(xiàng)工作可能會持續(xù)到2026Q2。
Honeymoon施工活動
NIMCIX 4-6號井的建設(shè)活動仍在繼續(xù)。本季度，4-6號井的結(jié)構(gòu)鋼工程已完成。4號和5號井的管道和機(jī)械設(shè)備安裝工作也已完成。4號井已成功完成水壓試驗(yàn)，將于Q4投入運(yùn)行。5號和6號井預(yù)計(jì)將于2026Q1完工。
井場建設(shè)也在持續(xù)進(jìn)行中，4號井場已于8月投入運(yùn)行，東卡爾卡魯干線管道的建設(shè)也在進(jìn)行中（預(yù)計(jì)將于2026Q1完工），5號井場的井房已運(yùn)抵現(xiàn)場進(jìn)行安裝，這是首個(gè)異地建造的井房。
Alta Mesa （Boss持股30%，enCore Energy Corp持股70%）
2025Q3，與enCore Energy Corp (NASDAQ: EU; TSXV:EU) (enCore)合資的Alta Mesa鈾礦項(xiàng)目桶裝鈾產(chǎn)量為206,231磅U3O8，高于上一季度的179,536磅U3O8（100%基礎(chǔ)）。Boss公司收到45,102磅U3O8，占其出貨產(chǎn)量的30%，高于上一季度的43,846磅U3O8。
Alta Mesa項(xiàng)目近期運(yùn)營亮點(diǎn)包括：
收購了位于Alta Mesa油田和中央處理廠旁邊的5,900英畝私人土地（Alta Mesa East礦區(qū)，原名Tacubaya）。據(jù)信，卷狀礦化帶從Alta Mesa項(xiàng)目延伸至Alta Mesa東部礦區(qū)。鉆探工作計(jì)劃于本季度啟動。
在Alta Mesa，通過對歷史鉆孔進(jìn)行持續(xù)的大規(guī)模重新分析，發(fā)現(xiàn)了新的卷狀鈾礦化帶。這項(xiàng)對先前鉆探數(shù)據(jù)的重新分析預(yù)計(jì)將持續(xù)到年底，后續(xù)的圈定鉆探工作將持續(xù)到2026年。目前已啟動相關(guān)許可審
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