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股指期貨方面，海外沖擊減弱，股市小幅修復(fù)。周二滬指高開回升，情緒繼續(xù)修復(fù)，但持續(xù)向上仍等待進一步催化。美股沖擊邊際緩和，美聯(lián)儲票委觀點搖擺，降息概率有所修復(fù)，29日將進入會前靜默期，預(yù)計對市場沖擊會減弱。美股Al出現(xiàn)科技分化，英偉達鏈走弱、但谷歌鏈走強，受谷歌發(fā)布Gemini3的催化，映射國內(nèi)科技股高開，通信行業(yè)領(lǐng)漲。市場邏輯較散亂，重新上行仍等待事件或主線信號，一方面觀察中央經(jīng)濟工作會議之前的政策博弈信號，另一方面觀察科技或反內(nèi)卷形成主線的持續(xù)性。戰(zhàn)術(shù)上，短線繼續(xù)啞鈴配置，觀察布局切換窗口。
　　股指期權(quán)方面，情緒面看好中長期上行。昨日標(biāo)的市場情緒持續(xù)修復(fù)回暖，中小市值早盤領(lǐng)漲，午后略有回落，中證1000日度收漲1.31%。期權(quán)市場成交額81.02億元，流動性與前一日基本持平，從各品種持續(xù)回落的波動率來看，前一日我們提到的對沖趨勢減弱及賣權(quán)中長期布局在昨日有所延續(xù)，市場仍由賣權(quán)主導(dǎo)，且持倉量PCR已有反彈跡象，或表明新一輪中長期上行通道開啟。結(jié)合降波趨勢來看，操作層面可以考慮下方賣出認(rèn)沽，或在股票持倉基礎(chǔ)上備兌增厚收益。
　　國債期貨方面，風(fēng)險偏好及消息面因素繼續(xù)擾動債市。昨日央行1年期MLF凈投放1000億元，資金利率下行，資金面有所轉(zhuǎn)松，短端現(xiàn)券及期貨表現(xiàn)相對好于長端。長端情緒整體較弱，與風(fēng)險偏好回暖及消息面因素擾動有關(guān)。昨日，主要股指早盤上漲，午后漲幅收斂;受股債蹺蹺板效應(yīng)影響，長端國債期貨主力合約早盤震蕩下跌，午后跌幅對應(yīng)收窄。尾盤，或受基金費率新規(guī)預(yù)期擾動，長端國債期貨主力合約跌幅擴大。后續(xù)來看，11-12月央行寬貨幣仍有進一步落地可能，臨近年底債市配置力量或仍偏強，且四季度基本面環(huán)境仍利好債市，預(yù)計債市或仍震蕩偏強。
　　風(fēng)險因子:1)增量資金衰減;2）期權(quán)流動性超預(yù)期;3）貨幣寬松不及預(yù)期;4)股市上漲超預(yù)期;5)增量政策超預(yù)期。