久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

數(shù)據(jù)總覽
　　批發(fā)：10月重卡批發(fā)銷量10.6萬輛，同環(huán)比分別為+60.0%/+0.6%，超我們預(yù)期。
　　終端：10月重卡終端銷量7.0萬輛，同環(huán)比分別為+56.6%/-15.9%，超我們預(yù)期。
　　出口：10月重卡出口銷量3.3萬輛，同環(huán)比分別為+43.8%/+4.8%，超我們預(yù)期。
　　庫存：渠道庫存增加0.32萬輛，當(dāng)前行業(yè)總庫存11.5萬輛。
　　展望：我們預(yù)計(jì)25年11月重卡批發(fā)銷量10.3萬輛左右，同比增長50%。
　　核心觀點(diǎn)
　　10月銷量：產(chǎn)批零出口均超我們預(yù)期
　　行業(yè)總量：10月產(chǎn)批零出口均超我們預(yù)期。1）產(chǎn)量：10月重卡產(chǎn)量10.4萬輛，同環(huán)比分別為+78.4%/+2.6%；2）批發(fā)：10月重卡批發(fā)銷量10.6萬輛，同環(huán)比分別為+60.0%/+0.6%；3）上險(xiǎn)：10月重卡終端銷量7.0萬輛，同環(huán)比分別為+56.6%/-15.9%；4）出口：10月重卡出口銷量3.3萬輛，同環(huán)比分別為+43.8%/+4.8%；5）庫存：10月行業(yè)整體庫存+0.09萬輛，其中企業(yè)庫存-0.23萬輛，渠道庫存+0.32萬輛，據(jù)我們測算，10月行業(yè)總庫存系數(shù)為1.8，處于合理水平。
　　行業(yè)結(jié)構(gòu)：分用途來看，10月工程車同環(huán)比表現(xiàn)優(yōu)于物流車。10月工程車終端銷量0.74萬輛，同環(huán)比分別+63.0%/-14.9%；物流車銷量6.26萬輛，同環(huán)比分別+55.9%/-16.0%。10月工程車/物流車占比分別10.5%/89.5%，工程車占比同環(huán)比分別+0.4/+0.1pct，物流車占比同環(huán)比分別為0.4/-0.1pct。天然氣重卡方面，10月天然氣重卡銷量2.1萬輛，同環(huán)比分別+137.6%/-10.0%，天然氣重卡滲透率30.1%，同環(huán)比分別+10.3/+2.0pct。10月牽引車中天然氣重卡滲透率48.4%，同環(huán)比分別+12.18/+3.20pct。
　　10月銷量：產(chǎn)批零出口均超我們預(yù)期10月格局：福田內(nèi)銷份額同比上升，重汽/福田/東風(fēng)出口份額同比上升
　　整車格局：1）終端：2025年10月國內(nèi)解放/東風(fēng)/重汽/陜重汽/福田終端銷量市占率分別21.5%/17.9%/17.9%/11.0%/13.8%，較24年全年分別-2.2/-2.8/-0.06/+0.7/+3.4pct，環(huán)比9月分別-0.3/-1.5/+1.2/-0.1/-0.3pct。2）出口：2025年10月國內(nèi)解放/東風(fēng)/重汽/陜重汽/福田出口市占率分別18.8%/9.3%/45.8%/18.0%/5.4%，較24年全年分別-0.4/+0.3/+4.9/-3.7/+1.5pct，環(huán)比9月分別+0.4/+4.6/-1.9/-1.8/-1.0pct。
　　10月格局：濰柴份額位居第一，環(huán)比上升
　　發(fā)動(dòng)機(jī)格局：濰柴份額位居第一，環(huán)比上升。1）整體：終端口徑下，10月濰柴/康明斯/錫柴/重汽/玉柴市占率分別20.5%/17.1%/14.7%/9.3%/11.4%，較24年全年分別-7.0/-1.4/-0.4/+2.1/-2.1pct，環(huán)比9月分別+1.1/-0.4/-0.3/+0.8/-0.6pct；2）濰柴：10月濰柴終端配套量1.4萬，同環(huán)比分別+64.7%/-11.0%。分車企來看，10月濰柴在陜重汽/重汽/解放中配套率分別58.1%/46.9%/23.0%，環(huán)比9月分別+3.7/-0.4/+1.8pct，較24年全年分別-12.3/-11.2/-7.5pct。分燃料類型來看，10月濰柴柴油/天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)市占率分別11.68%/52.00%，較24年全年分別5.62/-7.40pct，環(huán)比9月分別+0.78/-0.20pct。410月格局：濰柴份額位居第一，環(huán)比上升
　　投資建議：看好國四政策刺激下全年板塊行情。推薦【中國重汽A/H】+【濰柴動(dòng)力】，重視【一汽解放+福田汽車】業(yè)績改善彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)重卡行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，天然氣價(jià)格上漲超出預(yù)期。