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政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)。2025/8/28，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，系列舉措將有效改善行業(yè)供需結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)韌性，為有色金屬行業(yè)景氣度回升注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
　　工業(yè)有色金屬的供需維持緊平衡，價(jià)格易漲難跌。結(jié)合庫(kù)存數(shù)據(jù)與行業(yè)周期來(lái)看，當(dāng)前LME銅、鋁、錫的全球庫(kù)存整體仍處于低位，機(jī)器人、新能源汽車以及新能源裝機(jī)等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，正在同步推升銅、鋁等工業(yè)有色金屬的需求；而供給端方面，近幾年全球銅礦開采量增速出現(xiàn)放緩，全球鋁的產(chǎn)能也已經(jīng)達(dá)到高位，新增產(chǎn)能受限，因此，未來(lái)銅、鋁等工業(yè)有色金屬的供需仍將維持緊平衡，價(jià)格易漲難跌。
　　中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)：更聚焦于工業(yè)有色金屬，相比其他有色金屬指數(shù)在能源金屬、貴金屬上的占比較低。中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)（H11059.CSI）選取市值較大的30只業(yè)務(wù)涉及銅、鋁、鉛鋅、稀土金屬等行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映工業(yè)有色金屬主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。與中證申萬(wàn)有色金屬指數(shù)（簡(jiǎn)稱有色金屬）相比，該指數(shù)在黃金上的權(quán)重為2.81%，遠(yuǎn)低于有色金屬指數(shù)在黃金上的13.29%。
　　相比滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指等寬基指數(shù)，中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)的收益彈性較大。在2021/1/1~2025/11/10回測(cè)期間，工業(yè)有色指數(shù)的年化收益率為9.18%，高于同期滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的年化收益率；但同時(shí)，工業(yè)有色指數(shù)的年化波動(dòng)率為32.29%，最大回撤為-61%，也高于其他三個(gè)寬基指數(shù)。
　　盈利增長(zhǎng)推動(dòng)估值下修，工業(yè)有色板塊性價(jià)比顯現(xiàn)。從盈利水平走勢(shì)來(lái)看，中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)2024年利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)19.05%，并且預(yù)期2025、2026年利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)；截至2025/11/10指數(shù)市盈率為20.41倍，處于近五年68.56%的估值分位數(shù)水平。隨著行業(yè)景氣度的持續(xù)回暖，在合理估值的情況下指數(shù)具有較好的投資價(jià)值。
　　萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF（560860.OF）于2023/2/22成立，并于2023/3/13日上市，基金經(jīng)理為賀方舟先生，該基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)，是目前唯一跟蹤中證工業(yè)有色金屬主題指數(shù)的ETF產(chǎn)品。
　　在緊密跟蹤比較基準(zhǔn)的情況下帶來(lái)超額收益。在2023/3/13~2025/11/14回溯期間，萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF的年化收益為15.16%，相對(duì)比較基準(zhǔn)的年化超額收益為3.05%；同時(shí)，年化跟蹤誤差僅有0.86%，與其投資目標(biāo)“緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化”相吻合。
　　年初以來(lái)基金份額大幅增長(zhǎng)且場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性較好。截至2025年三季度，萬(wàn)家中證工業(yè)有色金屬主題ETF份額增至27.06億份，相比去年四季度增長(zhǎng)523.50%，充分體現(xiàn)出資金對(duì)該產(chǎn)品的參與熱情。其場(chǎng)內(nèi)基金流動(dòng)性也較好，2025/7/22以來(lái)，截至2025/11/14，場(chǎng)內(nèi)基金的日均成交額為1.98億元，最高一日的成交額達(dá)到5.47億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)揭示：本報(bào)告對(duì)于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績(jī)與表現(xiàn)不代表未來(lái)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦。