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全球云母制品引領者，乘電車東風行穩(wěn)致遠。公司專注于耐高溫絕緣云母制品的研、產、銷，市場份額全球第一，產品廣泛應用于新能源汽車、家電與電線電纜三大領域。公司緊抓新能源機遇，跟隨特斯拉、大眾、寶馬、寧德等客戶業(yè)績實現(xiàn)較快增長。2025年通過收購上海狄茲精密機械有限公司（KGG）切入人形機器人絲杠領域，正式進軍人形機器人領域，構筑成長新曲線。
　　主業(yè)：法規(guī)+純電+儲能三輪驅動新能源云母材料需求景氣，技術創(chuàng)新+深度綁定+全球產能鑄就龍頭地位。云母憑借耐高溫、絕緣性強和性價比等優(yōu)勢，成為為新能源電池熱失控防護的關鍵材料。隨著①新國標落地，動力電池安全標準持續(xù)趨嚴；②純電車型滲透率提升和快充技術普及；③儲能電池需求的井噴，云母材料開辟了新的增長空間。公司通過三維立體成型工藝創(chuàng)新、深度綁定特斯拉等龍頭客戶并前瞻在泰國和墨西哥布局全球產能，構建了堅實的競爭壁壘。作為行業(yè)龍頭，公司有望持續(xù)受益于行業(yè)增長浪潮。
　　人形機器人：從絲杠切入深度布局，卡位核心客戶，開辟新曲線。
　　收購狄茲精密，已具備Φ1.4mm的量產能力，靈巧手所需工藝已可成熟應用，在國內處領先地位。除微型滾珠絲杠外，狄茲精密已突破行星滾柱絲杠，未來有望實現(xiàn)在關節(jié)線性執(zhí)行器用行星滾柱絲杠這一高價值的國產替代。
　　參股金力傳動，補全微型電機、齒輪箱等環(huán)節(jié)，完善總成模組能力。
　　絲杠使用場景包含靈巧手和軀干關節(jié)，市場前景廣闊，Optimus硬件降本需求明確，國產替代迎來歷史機遇。狄茲精密擁有滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等成熟產品并應用在機器人等多個領域當中，產品具有高性價比競爭力，同時與國內外客戶相關人形機器人項目的研發(fā)、生產、交付相關工作推進順利。浙江榮泰與特斯拉在新能源車業(yè)務上深度綁定，具備較好的客戶合作基礎，在機器人絲杠產品可與狄茲精密實現(xiàn)協(xié)同賦能，看好公司跟隨好客戶快速搶占人形機器人絲杠賽道先機。展望未來，結合金力傳動能力邊界的延展，公司有望進一步從機器人單一部件廠商拓展至軀干執(zhí)行器和靈巧手模組廠商，打開更大的成長空間。
　　投資建議：預計2025-2027年公司將實現(xiàn)營收16.4/26.5/37.4億元（同比+45%/+61%/+41%），歸母凈利潤2.8/4.4/5.8億元（同比+23%/+55%/+33%），考慮動力電池行業(yè)安規(guī)要求提升+純電滲透率提升+儲能行業(yè)裝機量爆發(fā)的需求端三重催化，公司主業(yè)基本面加速向上，基于主業(yè)上與特斯拉的深度綁定及全球化產能布局，公司在人形機器人領域推進順利，國內供應鏈卡位明確，中長期成長空間有望打開?？春霉景l(fā)展前景與人形機器人板塊主升浪催化，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風險提示：下游新能源汽車需求波動風險，地緣政治及貿易摩擦風險，價格競爭加劇風險，人形機器人產業(yè)發(fā)展不及預期，產品開拓不及預期，供應鏈地位不及預期，研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險