>> 中信期貨-晨報：國內(nèi)商品期貨多數(shù)上漲，貴金屬漲幅居前-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
仲鼎 |
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宏觀精要
海外宏觀：海外方面，11月21日晚紐約聯(lián)儲主席發(fā)言再次暗示近期降息可能性、大幅拉升12月降息預期，美聯(lián)儲預期管理開始轉(zhuǎn)向；不排除隨后兩周關(guān)鍵人物發(fā)言逐步轉(zhuǎn)鴿；建議關(guān)注接下來美聯(lián)儲關(guān)鍵票委發(fā)言和感恩節(jié)附近可能的新主席提名。
國內(nèi)宏觀：國內(nèi)方面，內(nèi)生動能仍弱穩(wěn)，而10月5000億政策性金融工具發(fā)行完畢、11月專項債發(fā)行加速、及化債結(jié)存限額開始發(fā)放，或?qū)λ募径然ㄍ顿Y帶來邊際利好。11月中國貸款市場報價利率繼續(xù)持穩(wěn)，自5月降息10個基點以來一直未做調(diào)整；或由于今年實現(xiàn)全年5%增長目標不存在太大難度，加之短期關(guān)稅壓力有所緩解，指向央行或不急于短期進一步放松政策。近期新房、二手房銷售環(huán)比有所回升，土地供應環(huán)比回升、但成交維持低位；地產(chǎn)前端、后端等實物工作需求和產(chǎn)能均環(huán)比回落。
資產(chǎn)觀點：由于聯(lián)儲決策者近期發(fā)言對12月是否降息存在較大分歧、美聯(lián)儲10月會議紀要偏鷹、9月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期等，一度壓低12月美聯(lián)儲降息預期并推高美元指數(shù)、周內(nèi)美元指數(shù)突破100；海內(nèi)外權(quán)益板塊和銅等基本金屬均承壓運行。而周五晚紐約聯(lián)儲主席的發(fā)言再次暗示近期降息可能性、大幅拉升12月降息預期，指向美聯(lián)儲預期管理開始轉(zhuǎn)向，不排除隨后兩周關(guān)鍵人物發(fā)言逐步轉(zhuǎn)鴿；建議關(guān)注接下來美聯(lián)儲關(guān)鍵票委的發(fā)言和感恩節(jié)附近可能的新主席提名。我們建議投資者四季度在大類資產(chǎn)中均衡配置。伴隨紐約聯(lián)儲主席鴿派言論大幅提振市場情緒，預計短期市場風險偏好或有所改善。建議關(guān)注股指、有色（銅、鋁、錫）、貴金屬等逢低配置機會，在明顯回調(diào)時可增配。
風險提示：地緣風險；關(guān)稅沖突廣泛升級；美國政府長時間停擺；國內(nèi)增量政策和經(jīng)濟修復不及預期
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