>> 中信期貨-有色每日報告：上市首日市場看漲氛圍濃厚，建議關(guān)注鉑低多機會-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,白帥,楊飛 |
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鉑觀點：市場看漲氛圍濃厚，建議關(guān)注低多機會
主要邏輯：上市首日市場情緒高漲，鉑價大幅高開，盤中最高漲幅達12.9%，并以6.25%的漲幅收盤。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱帶動美聯(lián)儲降息預期回溫，是推升鉑價的主要因素之一，截至11月27日，根據(jù)CME，市場預期美聯(lián)儲12月降息25bp的概率已回升至85.1%。不過，短期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和長期供需預期并未發(fā)生明顯變化，盤后外盤價格也出現(xiàn)回落，國內(nèi)市場情緒短期或存在過熱可能，建議關(guān)注價格回調(diào)后的做多機會。長期來看，鉑金供給集中度高導致擾動風險持續(xù)存在，需求在工業(yè)和投資端的帶動下將穩(wěn)步擴張，同時“降息+軟著陸”組合將進一步放大遠期價格彈性，因此長期維持多頭觀點。
展望：供需基本面健康疊加宏觀預期向好，預計鉑價將震蕩偏強，建議關(guān)注鉑低吸做多機會。同時，在鉑鈀比價低位情況下，建議關(guān)注多鉑空鈀策略。
鈀觀點：現(xiàn)貨短缺？撐價格，短線維持震蕩？勢
主要邏輯：當前俄羅斯地緣問題是鈀供應(yīng)的關(guān)鍵擾動因素，美國商務(wù)部正在對從俄羅斯進口的未鍛造鈀進行調(diào)查，調(diào)查報告仍未發(fā)布。由于對俄羅斯鈀的制裁預期，市場上大量鈀金流向美國，導致其他地區(qū)鈀金供應(yīng)出現(xiàn)階段性收緊。需求方面，鈀金呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性壓力。綜合來看，雖然鈀長期供需趨松，但短期現(xiàn)貨緊缺，疊加美聯(lián)儲再度進入降息周期，鈀價底部具備一定支撐。
展望：現(xiàn)貨短缺及宏觀環(huán)境偏好情況下，底部支撐較強，中長期仍受自身供需基本面偏弱壓制，預計將寬幅震蕩。
風險提示：全球經(jīng)濟衰退；美聯(lián)儲貨幣政策變化；俄羅斯地緣沖突變化；主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動。
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