>> 中信期貨-能源化工策略日報：OPEC+月底可能維持產(chǎn)量決議，美國MX下跌拖累芳烴-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
大小： |
8311KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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報告要點
原油市場當前的關(guān)注重點是有兩個，一個是俄羅斯與烏克蘭的和平談判，第二個是11月30日的OPEC+會議。俄羅斯總統(tǒng)普京表示，在瑞士討論的和平計劃可能成為未來與烏克蘭協(xié)議的基礎(chǔ)，美國特使威特科夫下周將訪問莫斯科。彭博報道，當前有與會代表，OPEC+成員國周日的線上會議可能會維持2026年初暫停增產(chǎn)的決定，并可能對成員國的產(chǎn)能做長期評估。諸多不確定格局下，尤其是俄烏和談進展的不確定，導致原油仍可能延續(xù)震蕩。
摘要
板塊邏輯:
化工周度開工數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，整體供應仍維持較高體量。PTA周度開工率從72.1%升至73.7%，乙二醇開工率總開工和煤制開工都有攀升，其中煤制開工周度增加了6.2%;聚酯開工依舊維持在91.6%的高位。苯乙烯開工率周度環(huán)比下滑，產(chǎn)能的增長導致即使開工率下滑，產(chǎn)量依舊維持五年同期最高。26日美國MX的價格日度下滑6.8%，這引發(fā)了市場對芳怪品種的短暫拋壓。01合約臨近交割，接下來的一段時間，基差和庫存高低可能就會決定品種之間的強弱。
原油:地緣溢價搖擺，供應壓力延續(xù)
瀝青:瀝青期價或?qū)で蟾椭?br> 高硫燃油:燃油期價弱勢震蕩
低硫燃油:低硫燃油期價弱勢震蕩
甲醇:港口去庫和進口收縮支撐情緒有限，上行恐難以為繼
尿素:庫存顯著去庫，看漲情緒維持
乙二醇:價格重心寬幅調(diào)整為主，關(guān)注油制裝置動態(tài)
PX:美亞芳經(jīng)價差收斂,情緒降溫，石腦油讓利下利潤支撐走強
PTA:調(diào)油情緒降溫,但自身供需格局短期仍有支撐
短纖:下游需求暫時維持，被動跟隨上游
瓶片:價格波動有限，利潤僵持
丙烯:現(xiàn)貨偏強，PL震蕩
PP:基本面壓力仍存，PP仍需關(guān)注檢修變化
塑料:檢修支撐有限，塑料震蕩
苯乙烯:調(diào)油敘事退潮，苯乙烯震蕩為主
PVC:高庫存壓制，PVC或錨定減產(chǎn)
燒堿:低估值弱供需，燒堿震蕩運行
展望:能源化工延續(xù)弱勢震蕩,烯經(jīng)偏弱，芳怪格局略強。
風險提示:中美之間開始互相大幅加征關(guān)稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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