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本周市場全線反彈，雙創(chuàng)板反彈幅度較大；從各期權標的資產近1個月以來的相關性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關性上升為0.832，系統(tǒng)性持續(xù)攀升。本周現(xiàn)貨市場成交量繼續(xù)回落，日均成交額下降至1.74萬億元水平附近，各標的資產全線反彈。標的資產對應期權呈現(xiàn)持倉量增加、成交量漲跌互現(xiàn)的格局，表明期權作為衍生品，更多的參與日間波段交易、而日內高頻交易主要集中在創(chuàng)業(yè)板ETF期權與深證100ETF期權。持倉PCR方面，本周各標的資產期權持倉PCR均大幅走高，其中、30ETF、（滬）500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、深證100ETF、科創(chuàng)50ETF期權持倉PCR在1以上；各標的資產期權持倉PCR與標的資產走勢匹配。此外，在市場反彈的過程中，科創(chuàng)50ETF期權持倉PCR上升較快，表明對沖壓力較大，短期上方空間有限。從波動率的維度看，各標的資產期權隱含波動率普遍下降，其中上證50ETF、300ETF期權隱含波動率分別為歷史2.00、22.1分位水平；科創(chuàng)50ETF期權隱含波動率大幅回落致歷史60分位附近，根據(jù)隱含波動率長期回歸性的特點，大概率繼續(xù)向下回歸；而上證50ETF期權隱含波動率下降到了歷史極低值，做多隱含波動率的機會或再現(xiàn)，值得投資者留意。從期權隱含波動率的期限結構看，科創(chuàng)50ETF期權隱含波動率轉為近低遠高的結構，表明投資者改變當前市場波動擴大的預期，波動率或逐步下降；上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權隱含波動率維持近低遠高的結構，短期大幅波動預期不如高。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF，即正delta，以牛市價差與實值認購期權為主。
　　2、波動率策略：做多上證50ETF期權隱含波動率。
　　風險提示：
　　1、地緣政治對資產配置的影響。