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>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動(dòng)態(tài)-251201
上傳日期:   2025/12/1 大小:   826KB
格式:   pdf  共8頁 來源:   中信證券(香港)
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內(nèi)地增量政策對內(nèi)需提振有待顯現(xiàn)
  2025年11月中國制造業(yè)PMI為49.2,較上月回升0.2;中國非制造業(yè)PMI為49.5,較上月回落0.6。11月制造業(yè)PMI比過去5年均值低1.2 (10月為低0.9),反映11月制造業(yè)景氣情況比10月有所回落,可能與需求偏弱和工作日較少有關(guān)。從結(jié)構(gòu)上看,生產(chǎn)、內(nèi)需指標(biāo)景氣有所走弱,出口和價(jià)格指標(biāo)景氣有所改善,但原材料價(jià)格漲幅仍大于出廠價(jià)格漲幅,使利潤趨勢指標(biāo)下降。從行業(yè)看,景氣提升的行業(yè)一方面是受益于政策性金融工具和增量地方債額度落地的基建相關(guān)行業(yè),另一方面是紡織服裝、醫(yī)藥行業(yè)。11月非制造業(yè)PMI景氣也有所回落,主要是服務(wù)業(yè)景氣下滑且建筑業(yè)景氣尚未好轉(zhuǎn),增量工具對建筑業(yè)的影響目前尚處在預(yù)期提振層面??偟膩碚f,10-11月景氣較三季度壓力有所加大,不過政策性金融工具和增量地方債額度等工具開始對部分領(lǐng)域產(chǎn)生積極影響,這可能帶動(dòng)后續(xù)經(jīng)濟(jì)景氣有所改觀。
  重點(diǎn)新聞:芝商所“黑五”突發(fā)技術(shù)故障,交易暫停約10個(gè)小時(shí);俄烏和平談判的烏方首席代表在卷入反腐調(diào)查后辭職;歐盟主要經(jīng)濟(jì)體物價(jià)走勢分化;拉加德表示,利率處于合理水平,但關(guān)稅仍是風(fēng)險(xiǎn);中國11月官方PMI為49.2;國務(wù)院安委會(huì)部署開展高層建筑重大火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)隱患排查整治行動(dòng);中國人民銀行、科技部等部門聯(lián)合召開科技金融統(tǒng)籌推進(jìn)機(jī)制第一次會(huì)議;中國央行稱將持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動(dòng);美國關(guān)閉委內(nèi)瑞拉凌空;OPEC+周日確認(rèn)明年第一季度將暫停增產(chǎn);空中客車警告稱,其現(xiàn)役A320系列客機(jī)中超過半數(shù)需要進(jìn)行軟件修復(fù);萬科已將其持有的萬物云全部股份質(zhì)押給深鐵集團(tuán);美光科技將斥資約96億美元在日本西部建一座工廠;英特爾或?qū)樘O果代工芯片;《瘋狂動(dòng)物城2》成11月票房冠軍。
 
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