>> 平安證券-金融行業(yè)周報：全球重要性銀行名單公布，資本市場投融資改革持續(xù)推進-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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| 1390KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁喆奇,李冰婷,許淼 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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1、全球重要性銀行名單公布。日前，金融穩(wěn)定理事會（FSB）公布了2025年全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIB）名單。在中資銀行中，被納入全球系統(tǒng)重要性銀行名單的依舊是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和交通銀行這五家大型國有銀行。工商銀行被劃分在第三組，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行位于第二組，交通銀行則屬于第一組。值得關(guān)注的是，工商銀行是首次進入第三組，也是目前唯一進入該組別的中資銀行。隨著組別上升，工商銀行所需滿足的附加資本要求將從第二組的1.5%提高至2.0%。外資銀行方面，今年的組別劃分也有所調(diào)整。美國銀行由第二組升至第三組，而德意志銀行則由第二組降至第一組。
2、證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于推出商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金試點的公告（征求意見稿）》。11月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于推出商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金試點的公告（征求意見稿）》（以下簡稱《公告》）?！豆妗肥峭苿臃康禺a(chǎn)市場高質(zhì)量發(fā)展的重要政策，有望破解商業(yè)地產(chǎn)存量盤活困局的同時填補投資端優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的缺口，一方面，當(dāng)前我國地產(chǎn)逐步從增量時代進入存量優(yōu)化階段，商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)空間較大，另一方面目前Reits市場經(jīng)過多年發(fā)展，已形成逐漸成熟的投融資體系，商業(yè)地產(chǎn)有望通過Reits市場進行盤活并拓寬權(quán)益融資渠道的內(nèi)在需求和外部條件。
3、六部門聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》。11月26日，經(jīng)國務(wù)院同意，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、商務(wù)部、文化和旅游部、中國人民銀行和市場監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》（以下簡稱《方案》）?！斗桨浮肥屈h的二十屆四中全會召開后首個印發(fā)的關(guān)于促銷費的政策文件，《方案》提出，到2027年，消費品供給結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，形成3個萬億級消費領(lǐng)域和10個千億級消費熱點，打造一批富有文化內(nèi)涵、享譽全球的高品質(zhì)消費品；到2030年，供給與消費良性互動、相互促進的高質(zhì)量發(fā)展格局基本形成，消費對經(jīng)濟增長的貢獻率穩(wěn)步提升。
投資建議
1、銀行：資金流向的變化是推動板塊估值修復(fù)中不可忽視的力量，一方面被動指數(shù)的持續(xù)擴容帶來了穩(wěn)定的資金流入，板塊高權(quán)重的特征仍將持續(xù)推動資金的流入，一方面銀行板塊低波高紅利的特征更易獲得險資等中長期資金的青睞，結(jié)合監(jiān)管一系列引導(dǎo)中長期資金入市的措施，預(yù)計板塊的股息配置價值吸引力仍將持續(xù)。
2、非銀：1）保險：居民儲蓄需求仍旺，壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將助2025年負(fù)債端業(yè)績保持穩(wěn)健。2025年以來資本市場表現(xiàn)回暖、險企資產(chǎn)端具備彈性，保險股β屬性顯著、分紅水平穩(wěn)健，具備長期配置價值。2）證券：近期市場景氣度改善、交投活躍度維持高位，板塊從估值到業(yè)績均具備β屬性，全面受益。長期看資本市場新一輪改革周期開啟，券商仍有較大發(fā)展增量空間。
風(fēng)險提示：
1）金融政策監(jiān)管風(fēng)險：目前金融科技已納入嚴(yán)監(jiān)管，與銀、證、險相似，業(yè)務(wù)對監(jiān)管政策敏感度高，相關(guān)監(jiān)管政策的出臺可能深刻影響行業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式與盈利發(fā)展空間。
2）宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。
3）利率下行風(fēng)險，銀行業(yè)息差收窄超預(yù)期，保險固收類資產(chǎn)配置承壓。
4）國外地緣局勢惡化，權(quán)益市場大幅波動，β屬性導(dǎo)致證券板塊和保險板塊行情波動加劇。
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