>> 東方證券-國(guó)防軍工行業(yè)周報(bào)：商業(yè)航天司成立，商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布，有望進(jìn)入快速發(fā)展階段-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
羅楠,馮函 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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國(guó)家航天局成立商業(yè)航天司，并發(fā)布商業(yè)航天發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃，隨著政策與資金雙向驅(qū)動(dòng)，商業(yè)航天進(jìn)入快速發(fā)展的關(guān)鍵階段，火箭與衛(wèi)星端有望協(xié)同共振。據(jù)11月30日人民日?qǐng)?bào)報(bào)道，國(guó)家航天局已于近期設(shè)立商業(yè)航天司，相關(guān)業(yè)務(wù)正在逐步開(kāi)展，標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來(lái)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)，未來(lái)將持續(xù)推動(dòng)我國(guó)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展；11月25日，國(guó)家航天局印發(fā)《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，明確到2027年，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)生態(tài)高效協(xié)同，科研生產(chǎn)安全有序，產(chǎn)業(yè)規(guī)模顯著壯大，創(chuàng)新創(chuàng)造活力顯著增強(qiáng)，行業(yè)治理能力顯著提升，基本實(shí)現(xiàn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展，涵蓋火箭、衛(wèi)星、新興產(chǎn)業(yè)布局和資金支持等多個(gè)維度。今年來(lái)我國(guó)衛(wèi)星組網(wǎng)進(jìn)度不斷加快，衛(wèi)星發(fā)射頻次顯著增加；同時(shí)民營(yíng)火箭公司快速崛起，多家公司進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，首款可回收大運(yùn)力火箭朱雀三號(hào)近期也將首飛，新火箭研發(fā)和可回收技術(shù)不斷推進(jìn)。我們認(rèn)為在政策與資金的雙重驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)商業(yè)航天正迎來(lái)發(fā)展拐點(diǎn)，火箭與衛(wèi)星端有望協(xié)同共振。
印度將增加國(guó)防預(yù)算，土耳其簽署大額防務(wù)合同，國(guó)際形勢(shì)不穩(wěn)定性加劇，我國(guó)裝備建設(shè)有望提速。據(jù)財(cái)聯(lián)社，11月28日，印度國(guó)防部秘書(shū)表示國(guó)防部將爭(zhēng)取在下一財(cái)年預(yù)算中實(shí)現(xiàn)最高20%的增幅；11月26日，土耳其國(guó)防企業(yè)簽署65億美元合同，升級(jí)本國(guó)的綜合多層星穹防空系統(tǒng)。在大國(guó)博弈加劇+地緣政治趨緊的背景下，國(guó)家安全的重要性在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步凸顯，各國(guó)為應(yīng)對(duì)潛在的安全威脅、維護(hù)國(guó)家主權(quán)與戰(zhàn)略利益，紛紛調(diào)整國(guó)防政策，加大軍事領(lǐng)域投入，全球軍費(fèi)由此進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。據(jù)SIPRI，近年來(lái)全球軍費(fèi)總額連續(xù)突破歷史峰值，且未來(lái)軍費(fèi)有望繼續(xù)增長(zhǎng)，而目前中國(guó)軍費(fèi)占GDP比例相比海外還很低。當(dāng)前我國(guó)周邊地緣安全不確定性仍在加劇，我國(guó)的主戰(zhàn)裝備建設(shè)有望提速；同時(shí)以無(wú)人裝備、深海作戰(zhàn)、作戰(zhàn)信息化和智能化等為代表的新質(zhì)戰(zhàn)斗力有望加速建設(shè)，看好新質(zhì)新域作戰(zhàn)力量。
投資建議與投資標(biāo)的
隨著“十五五”臨近，新一階段的裝備建設(shè)規(guī)劃即將明確，軍工板塊內(nèi)外需共振，配置價(jià)值凸顯。布局明年，“十五五”規(guī)劃落地后，關(guān)注無(wú)人與反無(wú)人裝備、深?？萍肌⒆鲬?zhàn)信息化等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力；中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注后續(xù)國(guó)產(chǎn)動(dòng)力系統(tǒng)突破帶來(lái)的商業(yè)航空供給釋放，以及中式高端裝備出海提速下軍貿(mào)市場(chǎng)的拓展，民用及軍貿(mào)有望成為板塊的第二增長(zhǎng)極。當(dāng)前位置及時(shí)點(diǎn)繼續(xù)看好軍工。相關(guān)標(biāo)的：
航發(fā)&燃機(jī)鏈：航發(fā)動(dòng)力(600893，未評(píng)級(jí))、應(yīng)流股份(603308，未評(píng)級(jí))、航宇科技(688239，未評(píng)級(jí))、西部超導(dǎo)(688122，買入)、圖南股份(300855，未評(píng)級(jí))、航發(fā)控制(000738，未評(píng)級(jí))、萬(wàn)澤股份(000534，未評(píng)級(jí))、中航重機(jī)(600765，買入)、派克新材(605123，未評(píng)級(jí))、隆達(dá)股份(688231，未評(píng)級(jí))等；
新質(zhì)新域：航天電子(600879，買入)、七一二(603712，未評(píng)級(jí))、中國(guó)海防(600764，未評(píng)級(jí))、陜西華達(dá)(301517，未評(píng)級(jí))、晶品特裝(688084，未評(píng)級(jí))、霍萊沃(688682，未評(píng)級(jí))、臻鐳科技(688270，未評(píng)級(jí))、海格通信(002465，買入)、中科海訊(300810，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、新光光電(688011，增持)、縱橫股份(688070，未評(píng)級(jí))、四創(chuàng)電子(600990，未評(píng)級(jí))等；
軍工電子：航天電器(002025，買入)、鴻遠(yuǎn)電子(603267，未評(píng)級(jí))、振華科技(000733，增持)、中航光電(002179，買入)、新雷能(300593，未評(píng)級(jí))、長(zhǎng)盈通(688143，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、火炬電子(603678，未評(píng)級(jí))等；
軍貿(mào)/主機(jī)裝備：中航沈飛(600760，未評(píng)級(jí))、國(guó)?？萍?600562，未評(píng)級(jí))、中航成飛(302132，未評(píng)級(jí))、中航西飛(000768，未評(píng)級(jí))、航天電子(600879，未評(píng)級(jí))、國(guó)科軍工(688543，未評(píng)級(jí))等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單和收入確認(rèn)不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期等。
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