>> 金元證券-電子行業(yè)周度點評報告：太空數據中心建設，開啟“天地協同”新方案-251130
| 上傳日期： |
2025/11/30 |
大小： |
1364KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
金元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐仁杰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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全行業(yè)：本周上證指數上漲1.40%，深證成指上漲3.56%，滬深300指數上漲1.64%，申萬電子版塊上漲6.05%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為2/31。板塊個股漲幅前五名分別為：昀?？萍?、長光華芯、賽微電子、乾照光電、東田微；跌幅前五名分別為：大為股份、晶賽科技、大港股份、顯盈科技、貝仕達克。
電子行業(yè)：電子行業(yè)呈現普漲且漲幅分化顯著的格局。從申萬二級行業(yè)數據看，各子板塊均錄得上漲，其中元件板塊本周上漲8.10%，為本周表現最強的方向；其下申萬三級行業(yè)印制電路板上漲8.87%、光學元件上漲8.75%，成為板塊領漲細分領域。其他電子Ⅱ板塊整體上漲7.59%，其下申萬三級行業(yè)其他電子Ⅲ同樣上漲7.59%，走勢完全一致。半導體板塊整體上漲5.72%，內部結構差異較大，模擬芯片設計子板塊上漲7.26%、數字芯片設計上漲6.40%，成為板塊核心拉動力量；半導體設備上漲5.42%，細分領域表現亮眼。消費電子板塊上漲6.08%，延續(xù)回暖態(tài)勢，消費電子零部件及組裝上漲6.23%對板塊形成主要支撐，品牌消費電子上漲4.52%。光學光電子板塊上漲5.23%，其中LED上漲7.71%，成為板塊內表現突出的細分領域；面板上漲2.38%，漲幅相對溫和。電子化學品Ⅱ板塊上漲3.93%，其下申萬三級行業(yè)電子化學品Ⅲ同幅上漲3.93%，走勢同步。總體來看，本周電子行業(yè)全板塊上漲且分化明顯，元件領漲，其他電子Ⅱ、半導體、消費電子等多個細分領域表現活躍，行業(yè)呈現整體性回暖且內部漲幅差異較大的態(tài)勢。
行業(yè)要聞
◆ “智繪星空勝算在天——太空數據中心建設工作推進會”在北京的召開
◆美國或批準英偉達向中國出售H200人工智能芯片
◆長鑫存儲推出國產DDR5和LPDDR5X兩大高速新品
◆ Meta計劃使用Alphabet的AI晶片，可能挑戰(zhàn)輝達地位
◆打造頂級效能與體驗，高通正式推出Snapdragon 8 Gen 5旗艦平臺
◆ AI推動記憶體短缺，消費電子與汽車產業(yè)受排擠
公司動態(tài)：
◆賽微電子：關于持股5%以上股東減持股份觸及1%整數倍的公告
◆好利科技：2025年前三季度權益分派實施公告
◆萬潤股份：關于控股股東、實際控制人增持公司股份計劃的公告
◆思瑞浦：關于籌劃重大資產重組事項的停牌公告
◆拓荊科技：2022年股票增值權激勵計劃第三個行權期符合行權條件的公告
投資建議：我們認為，太空算力中心在能源獲取成本（晨昏軌道優(yōu)勢）、電網負荷、土地資源、太空背景溫度具有一定優(yōu)勢，但是核心挑戰(zhàn)在于三個方面，一是在于高能輻射對AI芯片、存儲的影響，或導致算力失效；二則是GW級散熱難題，雖然太空背景溫度低，但是太空沒有空氣對流就意味著沒有散熱介質，熱量需要通過紅外輻射散發(fā)到深空；三則是太空分布式計算的通信挑戰(zhàn)。根據本次方案安排，我們認為第一階段值得關注的是抗輻射算力解決方案及散熱；二、三階段則聚焦于太空組網所涉及到的激光通信及相干、高階調制技術。相關公司包括：1、特種IC、FCBGA：紫光國微、航宇微、復旦微電、臻雷科技等；2、散熱材料：中石科技、全信股份等；3、自由空間激光通信：福晶科技、騰景科技、光庫科技、航天電子等
風險提示：1、技術不確定性：當前太空算力中心仍處于技術驗證階段，在輻射、熱控、通信方面仍存在較高不確定性，如理論上的輻射散熱在工程實現上極其困難。如果散熱效率達不到設計指標，AI芯片將不得不降頻運行，導致算力成本飆升，商業(yè)模型不可行；2、維護與升級難題：地面數據中心可以隨時更換故障硬盤或升級顯卡。太空需要昂貴的在軌服務任務（On-orbit Servicing）。如果OSAM技術（在軌服務、組裝和制造）進展不及預期，太空數據中心或進展緩慢；3、地緣政治與監(jiān)管風險：太空數據的管轄權、跨境流動、以及太空設施軍事化的風險。
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