>> 銀河期貨-白糖日報-251119
| 上傳日期： |
2025/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1．商務(wù)部：10月關(guān)稅配額外原糖實際到港15.5萬噸，11月預(yù)報到港36萬噸。
2．沐甜18日訊國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月我國成品糖產(chǎn)量88.3萬噸，同比增長36.1%。2025年1-10月我國成品糖產(chǎn)量為1139.9萬噸，同比增長7.8%。
3．沐甜19日訊11月15日廣西首家糖廠開榨，截至目前不完全統(tǒng)計已有9家糖廠開榨。11月7日廣西制糖集團(tuán)24/25榨季產(chǎn)糖已經(jīng)基本銷售完畢，11月19日廣西新糖報價5600-5660元/噸，云南新糖報價5600元/噸。另據(jù)了解，南寧地區(qū)部分糖廠因降雨推遲開榨，原定11月19日開榨，現(xiàn)推遲至21日，當(dāng)天廣西預(yù)計將有6家糖廠開榨。
【邏輯分析】
國際方面，全球主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)仍在兌現(xiàn)。Datagro大幅下調(diào)全球糖過剩預(yù)期，主要下調(diào)了巴西和印度糖產(chǎn)預(yù)期。巴西由于最近制糖比出現(xiàn)明顯下降，糖產(chǎn)可能不及之前預(yù)期，近期國際糖價有磨底跡象，短期震蕩調(diào)整走勢。ISMA11月4日首次發(fā)布2025/26榨季食糖產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)，該榨季食糖總產(chǎn)量預(yù)計為3435萬噸，若計入預(yù)計用于生產(chǎn)乙醇的340萬噸食糖，該榨季食糖凈產(chǎn)量預(yù)計為3095萬噸。印度中央政府已決定允許2025/26榨季出口食糖150萬噸。
國內(nèi)市場，短期國內(nèi)糖廠陸續(xù)開榨，供應(yīng)銷售壓力逐漸增加，基本面也偏弱，但是考慮國內(nèi)收緊糖漿和預(yù)拌粉的進(jìn)口，而前期點價成本也相對較高，國內(nèi)糖生產(chǎn)成本也較高，對盤面價格有一定支撐，因此預(yù)計短期內(nèi)鄭糖價格區(qū)間震蕩。中長期由于目前國外糖價仍偏低，后期點價糖成本偏低，預(yù)計對白糖價格仍有一定的利空拉動，但是預(yù)計空間相對有限。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價震蕩調(diào)整行情。國內(nèi)市場預(yù)計糖價偏震蕩，建議區(qū)間操作對待，高賣低平。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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