>> 銀河期貨-白糖日報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1．沐甜20日訊海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月份我國進口甘蔗糖或甜菜糖水溶液（稅則號17029011）3.59萬噸；其他固體糖及未加香料或著色劑的糖漿、人造蜜及焦糖（稅則號17029090）0.17萬噸；含香料或著色劑的甘蔗糖或甜菜糖水液（21069061）2.97萬噸，糖漿三項合計6.73萬噸。
2．印度聯(lián)邦食品和消費者事務部長Pralhad Joshi于周二表示，中央政府已批準2025-26榨季（10月起）150萬噸食糖出口配額，并將考慮行業(yè)提出的食糖最低售價（MSP）上調訴求。自2019年2月以來，食糖最低售價（MSP）一直維持在每公斤31盧比。印度食糖與生物能源制造商協(xié)會（ISMA）作為行業(yè)權威機構，以生產(chǎn)成本上漲為由，持續(xù)敦促政府上調該價格。
3．沐甜20日訊據(jù)了解，11月18日南華鐘山糖廠順利開榨，云南新增1家開榨糖廠。截至目前不完全統(tǒng)計，2025/26榨季云南開榨糖廠數(shù)已達6家，同比增加2家；開榨糖廠計劃設計產(chǎn)能合計1.81萬噸/日，同比增加0.71萬噸/日。
【邏輯分析】
國際方面，全球主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)仍在兌現(xiàn)。Datagro大幅下調全球糖過剩預期，主要下調了巴西和印度糖產(chǎn)預期。巴西由于最近制糖比出現(xiàn)明顯下降，糖產(chǎn)可能不及之前預期，近期國際糖價有磨底跡象，短期震蕩調整走勢。ISMA11月4日首次發(fā)布2025/26榨季食糖產(chǎn)量的預估數(shù)據(jù)，該榨季食糖總產(chǎn)量預計為3435萬噸，若計入預計用于生產(chǎn)乙醇的340萬噸食糖，該榨季食糖凈產(chǎn)量預計為3095萬噸。印度中央政府已決定允許2025/26榨季出口食糖150萬噸。
國內市場，短期國內糖廠陸續(xù)開榨，供應銷售壓力逐漸增加，基本面也偏弱，但是考慮國內收緊糖漿和預拌粉的進口，而前期點價成本也相對較高，國內糖生產(chǎn)成本也較高，對盤面價格有一定支撐，因此預計短期內鄭糖價格區(qū)間震蕩。中長期由于目前國外糖價仍偏低，后期點價糖成本偏低，預計對白糖價格仍有一定的利空拉動，但是預計空間相對有限。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價震蕩調整行情。國內市場預計糖價偏震蕩，建議區(qū)間操作對待，高賣低平。
2.套利：觀望。
3.期權：觀望。(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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