>> 華創(chuàng)證券-【宏觀專題】基于高收入經濟體的經濟特征比較：未來什么樣？-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
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| 1412KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,殷雯卿 |
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核心結論
高收入經濟體的核心特征在于普遍保持全要素生產率持續(xù)增長。而實現這一特征的關鍵因素在于：
1、產業(yè)結構轉型的角度看，服務業(yè)先行、工業(yè)保持優(yōu)勢地位，能夠保證轉型過程中全社會生產率不受損。
2、技術進步的角度看，高收入經濟體，特別是以日本、新加坡等為代表的追趕型經濟體在科研與教育上投入力度極大；產品出口附加值也大幅高于以歐美為代表的傳統高收入經濟體；科技立國促進了生產率的穩(wěn)定提升。
3、要素配置效率的角度看。高收入經濟體的政府調控地位不低、且更廉潔的政府也更有利于制度的優(yōu)化。人口方面，移民凈流入也實現人口要素的優(yōu)化。
本文基于全要素生產率，從影響全要素生產率的技術進步、人力資本積累、產業(yè)結構轉型、要素配置效率提升等角度出發(fā)，尋找高收入經濟體的經濟特征。
在分析中，我們將高收入經濟體可進一步分為2類：傳統高收入經濟體與追趕型經濟體，分別對應1965年（含）就已經達到且穩(wěn)定處于高收入水平的經濟體和1965年之后達到高收入水平的經濟體。為與之形成對比，我們構建了中等收入經濟體樣本，即連續(xù)10年以上未達到高收入水平的中等收入經濟體。
特征1：高收入經濟體普遍保持全要素生產率持續(xù)增長
根據索洛模型，經濟長期增長的終極因素是全要素生產率的提高，因此從全球經驗來看，保持全要素生產率持續(xù)增長是一個經濟體持續(xù)增長、實現跨越中等收入線的重要前提。傳統高收入經濟體與追趕型經濟體在人均GDP接近1萬美元左右時全要素生產率增長會放緩，但仍能保持正增長。而中等收入經濟體的全要素生產率則在人均GDP達到2000-3000美元階段時就已出現負增。
特征2：產業(yè)結構轉型因素——產業(yè)結構轉型服務業(yè)先行、工業(yè)保持優(yōu)勢地位
去工業(yè)化是一個經濟體發(fā)展到一定階段的必然方向，高收入經濟體能夠實現成熟型去工業(yè)化。所謂成熟去工業(yè)化：
①從服務業(yè)的角度看，在去工業(yè)化進程中，會伴隨著服務業(yè)的高端化，即人均服務業(yè)增加值的加速提升，數據上體現為服務業(yè)生產率與工業(yè)生產率基本接近。此時工業(yè)就業(yè)人口向服務業(yè)轉移時不會帶來全社會生產率的下降。而中等收入經濟體的服務業(yè)生產率遠低于工業(yè)，過早啟動工業(yè)化會使大量勞動力被迫轉移至低生產率的服務業(yè)，損害了全社會生產率的提升。
?、趶墓I(yè)的角度看，在去工業(yè)化進程中，高收入經濟體始終保持工業(yè)在經濟中的優(yōu)勢地位，工業(yè)增加值占GDP的比重基本穩(wěn)定。因為工業(yè)是提高生產率最快的產業(yè)，保持一定的工業(yè)比例才能保證社會生產率的持續(xù)增長。而中等收入經濟體目前的工業(yè)增加值占GDP的比重均降至低于同發(fā)展階段的其他經濟體。
?、圩汾s型經濟體在工業(yè)化快速發(fā)展期，消費率會出現下降，而隨著人均GDP突破1萬億美元，消費率會再度提升。由于過高的消費率會對擠出投資，因此追趕型經濟體與中國在經濟發(fā)展早期，都呈現出消費率的下降，從而將資源向投資傾斜。反之中等收入經濟體則始終保持消費率處于75%左右的偏高水平，接近傳統高收入經濟體的消費率水平，這導致了這類經濟體缺乏持續(xù)的投資與技術進步。
特征3：技術進步視角——追趕型經濟體在科研與教育投入力度極大
技術進步是全要素生產率提升的關鍵因素。技術進步的第一項衡量指標為研發(fā)支出/人均研發(fā)支出，可以看到其與經濟增長正相關，且追趕型經濟體的支出體量高于傳統高收入經濟體，這可能也是追趕型經濟體能夠成功追趕的關鍵因素之一。
技術進步的第二項衡量指標是教育投入。教育投入與經濟增長正相關，且追趕型經濟體在教育相關指標上同樣強于傳統高收入經濟體?？梢钥吹?，追趕型經濟體得以成功跨越中等收入、實現產業(yè)結構的升級，提高研發(fā)支出的規(guī)模、提高國民接受教育的廣泛度與質量可能是重要的推動因素。
特征4：技術進步視角——出口附加值提升是出口持續(xù)增長的關鍵
一個經濟體的出口份額存在“天花板”，但高收入經濟體的人均出口額仍能持續(xù)伴隨經濟增長而增長，因此擴大人均出口額的方式是提供更高增加值的出口產品。我們選用經濟復雜性指數（ECI）來衡量經濟體的出口復雜程度（間接反映出口附加值），各經濟體的ECI指數與人均GDP呈強正相關，高收入國家更傾向于出口高復雜度的產品。這與特征3相一致，即追趕型經濟體在提升技術實力、提高產品附加值方向投入了極大的努力，或是其得以成功跨越中等收入、進入高收入經濟體的“秘訣”。
特征5：要素配置效率視角——傳統高收入經濟體的政府調控地位仍較強
盡管傳統高收入經濟體更強調“大市場、小政府”，但在經濟發(fā)展早期也高度依賴政府對經濟的調控，隨著人均GDP突破1萬美元后政府支出占GDP比重（衡量政府干預經濟活動的指標）才開始趨于穩(wěn)定。而追趕型經濟體在經濟快速發(fā)展進程中確實呈現出政府干預偏少的特點，政府支出占GDP的比重普遍處于25%左右的偏低水平。
而政府對經濟調控地位較強的同時，降低政府腐敗程度對政府的制度設計、要素配
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