>> 銀河證券-計算機行業(yè)月報：谷歌推出Gemini 3 Pro，國產(chǎn)AI生態(tài)加速突圍-251201
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
大小： |
13163KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,吳硯靖,胡天昊 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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11月板塊橫盤震蕩整理，建議逢低布局具備基本面支撐龍頭標的。人工智能板塊指數(shù)（884201.WI）11月漲跌幅為-1.7%，同期上證綜指漲跌幅-1.67%、滬深300漲跌幅-2.46%、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅-4.23%，11月人工智能板塊成交額為15583.6億元，同比-22.17%，環(huán)比-3.63%。我們認為，11月人工智能板塊維持震蕩走勢，小幅下跌，成交量持續(xù)萎縮，我們認為主要受到美股科技股下跌傳導及市場整體環(huán)境兩大因素影響：英偉達公布三季度財報超預期，但股價卻表現(xiàn)低迷，源自市場對于AI泡沫以及谷歌TPU沖擊的擔憂；此外伴隨上市公司三季報披露完畢，進入業(yè)績以及政策空窗期，板塊缺少催化，部分個股出現(xiàn)短期題材交易機會，但并不可持續(xù)。當前節(jié)點我們?nèi)匀唤ㄗh關注人工智能板塊中有業(yè)績支撐細分領域及龍頭公司，并建議逢低布局。
谷歌大模型持續(xù)升級迭代，構(gòu)筑AI全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)壁壘。美國當?shù)貢r間11月18日，谷歌正式推出Gemini 3系列模型，并同步上線Gemini 3 Pro預覽版，Gemini 3 Pro采用稀疏混合專家架構(gòu)，支持高達100萬token的上下文窗口，并能輸出64K token文本內(nèi)容。該模型在多模態(tài)處理、數(shù)學推理和長文本理解等關鍵領域?qū)崿F(xiàn)顯著突破，根據(jù)官方披露的對比測試數(shù)據(jù)，Gemini3 Pro在多項基準測試中大幅超越Gemini 2.5 Pro、GPT-5.1和ClaudeSonnet 4.5等現(xiàn)有旗艦模型。隨后谷歌又推出基于最新Gemini 3 Pro打造的Nano Banana Pro模型，號稱最強圖像生成模型，支持生成最高4K分辨率的圖像，可在多語言環(huán)境下精確渲染文本，并允許用戶像使用專業(yè)相機一樣控制拍攝角度、景深、色彩和光照等參數(shù)。此外谷歌未來有可能與Meta進行合作，Meta或?qū)⒂媱?027年斥資數(shù)十億采購谷歌TPU第七代產(chǎn)品Ironwood芯片，并通過深度整合自研TPU芯片與OCS技術(shù)，突破了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的能效與擴展瓶頸，為下一代算力網(wǎng)絡確立了新的標準。我們認為，海外大廠谷歌在AI方面全棧布局搶占稀缺資源展現(xiàn)對人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢長期看好，谷歌正構(gòu)建從芯片到模型再到應用的商業(yè)化閉環(huán)，并已初現(xiàn)成效，將構(gòu)建起行業(yè)護城河。
阿里千問APP成為增長最快AI應用，國產(chǎn)AI生態(tài)協(xié)同能力展現(xiàn)優(yōu)勢。11月17日，阿里正式宣布千問APP上線，阿里旗下通義APP正式更名為千問APP，基于開源模型Qwen 3，公測版上線一周，下載量已突破1000萬次，超宇ChatGPT、Sora、DeepSeek成為史上增長最快AI應用。11月18日，螞蟻集團發(fā)布全模態(tài)通用AI助手“靈光”，在移動設備上實現(xiàn)“自然語言30秒生成小應用”，并且可編輯可交互可分享，這也是業(yè)內(nèi)首個全代碼生成多模態(tài)內(nèi)容的AI助手，可支持3D、音視頻、圖表、動畫、地圖等全模態(tài)信息輸出，最新數(shù)據(jù)顯示，上線六天靈光的下載量已突破200萬，穩(wěn)居App Store中國區(qū)免費榜第六，免費工具榜第一的位置。我們認為，無論阿里千問App還是AI助手靈光快速增長關鍵并不在于砸錢投流，而是產(chǎn)品本身精準定位以及對于用戶的吸引力，千問APP的核心競爭壁壘在于阿里提供的以電商+云計算+物流+本地生活+數(shù)字文娛+產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為核心的生態(tài)協(xié)同能力，AI應用將更加強調(diào)生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢，未來具備生態(tài)協(xié)同能力的AI應用將逐漸成為主流。
投資建議：關注以下細分賽道及公司：1、國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：工業(yè)富聯(lián)、中科曙光、海光信息等；2、IDC服務商與算力租賃：潤澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、大位科技、城地香江等；3、國產(chǎn)信創(chuàng)廠商：中國軟件、軟通動力、達夢數(shù)據(jù)等；4、AIAgent及應用：金山辦公、拓爾思、能科科技、道通科技、同花順、嘉和美康、國能日新、深信服、彩訊股份、恒生電子、萬興科技等；5、云計算廠商：金蝶國際、金山云；6、一體機及端側(cè)AI：虹軟科技、?？低?、中科創(chuàng)達、華勤技術(shù)、螢石網(wǎng)絡等；7、數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中供給、流通、應用公司：深桑達A、上海鋼聯(lián)等；8、EDA：華大九天、概倫電子、廣立微等。
風險提示：技術(shù)迭代不及預期風險；科技巨頭競爭加劇風險；法律監(jiān)管風險；供應鏈風險；下游需求不及預期風險。
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