>> 國泰君安期貨-煤焦周度觀點-251207
| 上傳日期： |
2025/12/7 |
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| 3993KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張廣碩 |
| 下載權限： |
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煤焦：供需差預期羸弱，估值下修
◆ 1、供應：
產(chǎn)地供應的修復依然較為緩慢，外蒙維持較高的通車量，市場對于未來源頭產(chǎn)量的恢復預期依然較足。
◆ 2、需求：
焦煤線上競拍的流拍率依然較高，焦企仍然預期原料現(xiàn)貨價格的持續(xù)下跌，采購情緒較為低迷，下游高爐產(chǎn)量再度環(huán)比下滑。
◆ 3、宏觀：
海外的降息預期逐漸形成共識，但國內(nèi)風偏所反映出的是對政策干預力度不足的預期。
◆ 4、觀點總結闡述:
發(fā)改委對外的監(jiān)管態(tài)度依然顯示當前煤炭處于保供周期，市場對于未來的煤炭供給恢復預期依然較強，疊加已階段性見頂?shù)母郀t開工數(shù)據(jù)，煤焦的需求空間同樣受到一定壓制，使得前期較高的煤焦估值近期出現(xiàn)較大回落。
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