>> 國盛證券-量化點評報告：行業(yè)ETF配置模型2025年超額16.4%-251205
| 上傳日期： |
2025/12/7 |
大小： |
8230KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,汪宜生 |
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根據(jù)景氣度-趨勢-擁擠度框架，我們有“強趨勢－低擁擠”和“高景氣－強趨勢”兩套行業(yè)輪動方案。趨勢擁擠模型本月推薦農(nóng)業(yè)、傳媒、建材、輕工行業(yè)；景氣趨勢模型本月推薦非銀、計算機、家電、煤炭等行業(yè)。相較于上個月，模型明顯由高切低，增配金融周期板塊。
?、傩袠I(yè)主線模型：相對強弱指標。2024年出現(xiàn)RS>90的行業(yè)有：煤炭、電力及公用事業(yè)、家電、銀行、石油石化、通信、有色金屬、農(nóng)林牧漁和汽車。經(jīng)過全年驗證，這些行業(yè)確實階段性地成為了市場的行情主線，上半年主要是高股息、資源品和出海，下半年主要是AI。截止到2025年4月底，共17個行業(yè)出現(xiàn)RS>90的信號，以TMT板塊、銀行、制造和部分消費行業(yè)為主。今年4月底前幾乎半數(shù)行業(yè)曾表現(xiàn)強勢，行業(yè)主線判斷難度較大，四季度配置建議以均衡為主，目前與行業(yè)輪動模型選出行業(yè)基本重合。
②行業(yè)輪動模型：景氣度-趨勢-擁擠度框架。12月行業(yè)配置組合權(quán)重為：傳媒16%、農(nóng)林牧漁15%、非銀12%、計算機12%、家電9%、煤炭9%、建材7%、銀行7%、輕工制造7%、商貿(mào)零售6%。推薦的ETF跟蹤指數(shù)組合為：中證鋼鐵、中證農(nóng)業(yè)、證券公司、通信設(shè)備、中證傳媒、細分化工、CS人工智能、動漫游戲、細分機械、全指信息、建筑材料等。
?、鄄呗愿櫍盒袠I(yè)ETF組合相對中證800超額16.4%。2025年截止11月底，基于景氣度-趨勢-擁擠度框架的行業(yè)輪動模型表現(xiàn)優(yōu)異，相對Wind全A指數(shù)超額4.2%，ETF組合相對中證800超額16.4%，疊加PBROE選股組合后相對Wind全A指數(shù)超額7.8%。左側(cè)庫存反轉(zhuǎn)模型今年以來絕對收益25.4%，相對行業(yè)等權(quán)超額5.4%。
風險提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。
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