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科創(chuàng)50率先確認日線級別下跌。本周（ 11.17-11.21）大盤出現(xiàn)大幅下跌，上證指數(shù)全周收跌3.90%。在此背景下，科創(chuàng)50、電子、通信、計算機、軍工、非銀、機械紛紛確認日線級別下跌。市場的本輪上漲自4月7日以來，日線級別反彈已經(jīng)持續(xù)了7個多月，反彈幅度也基本在30%左右，各大指數(shù)和板塊的上漲基本都輪動了一遍，超2/3的行業(yè)日線級別上漲處于超漲狀態(tài)，幾乎所有的規(guī)模指數(shù)及一半以上的行業(yè)更是走出了復雜的9-17浪的上漲結(jié)構(gòu)，科創(chuàng)50更是在所有寬基里面率先形成了日線級別下跌，食品飲料、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、汽車、電子、通信、計算機、軍工、非銀、機械也相繼形成了日線級別下跌，中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、傳媒、建筑、建材、房地產(chǎn)也有較大概率將確認日線級別下跌。因此我們認為本輪日線級別上漲大概率已經(jīng)結(jié)束。未來市場大概率會是震蕩調(diào)整的態(tài)勢，風格后續(xù)大概率會進行高低切。中期來看，上證指數(shù)、上證50、滬深300、中證500、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50紛紛確認周線級別上漲，而且在日線上只走出了3浪結(jié)構(gòu)，中期牛市剛剛開始；此外，已有27個行業(yè)處于周線級別上漲中，且19個行業(yè)周線上漲走了1-3浪結(jié)構(gòu)，因此我們認為本輪牛市是個普漲格局。中期對于投資者而言，仍然可以逆勢布局。
　　A股景氣指數(shù)觀察。截至2025年11月21日，A股景氣指數(shù)為19.73，相比2023年底上升14.30，當前處于上升周期中。
　　A股情緒指數(shù)觀察。當前A股情緒見底指數(shù)信號：空，A股情緒見頂指數(shù)信號：空，綜合信號為：空。
　　指數(shù)增強組合本周表現(xiàn)尚可。中證500增強組合跑輸基準0.55%，滬深300增強組合跑贏基準0.30%。
　　風格上，當前市值因子占優(yōu)。從純因子收益來看，本周傳媒、銀行等行業(yè)因子相對市場市值加權(quán)組合跑出較高超額收益，電力設(shè)備、醫(yī)藥等行業(yè)因子回撤較多；風格因子中，市值因子超額收益較高，價值、杠桿呈較為顯著的負向超額收益。從近期因子表現(xiàn)來看，高盈利股表現(xiàn)優(yōu)異，動量、成長等因子表現(xiàn)不佳。
　　風險提示：量化周報觀點全部基于歷史統(tǒng)計與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風險。