>> 德邦證券-市場雙周觀察(第一期)-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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| 2746KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚詩吟,薛威,程強 |
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過去兩周的全球市場主要受流動性層面的影響，特別是FOMC議息會議即將在12月10日進行和美聯(lián)儲新主席人選即將公布的背景下。
12月FOMC降息的概率在過去兩周逐步升高，這也帶來了美元指數(shù)的弱勢和全球風(fēng)險資產(chǎn)的普遍強勢。
日央行行長對于可能加息的言論引發(fā)了市場波動，也帶來了日元匯率的反彈和全球發(fā)達市場無風(fēng)險利率的普遍回升，給全球風(fēng)險資產(chǎn)帶來了一定的擾動。
整體來看，過去兩周全球股市與商品表現(xiàn)不錯，發(fā)達市場國債利率迎來回升，美元弱勢帶來非美貨幣漲多跌少。
股市：全球迎普漲行情，其中科技板塊強勢領(lǐng)漲；A股通信、國防軍工領(lǐng)漲；
債市：聯(lián)儲降息預(yù)期抬升，發(fā)達市場無風(fēng)險利率回升；30Y中債國債利率顯著攀升，信用利差走擴；
商品：全球大宗普漲，國內(nèi)大宗漲多跌少，銀價領(lǐng)漲；上海新房價格韌性強；
匯市：美元小幅走弱，非美貨幣漲多跌少，盧布領(lǐng)漲。
風(fēng)險提示
全球流動性趨緊的風(fēng)險未能緩解。
12月FOMC降息未能落地，或降息落地后美聯(lián)儲聲明和鮑威爾講話明顯偏向鷹派，給未來降息帶來阻礙；美聯(lián)儲未能給短端流動性趨緊推出新工具進行有效管理和緩解。
日央行加息引發(fā)市場劇烈波動，日元套息交易規(guī)模和撤退影響超預(yù)期。
全球經(jīng)濟承壓超預(yù)期。
美國：美股圣誕期行情如果走弱，加上裁員規(guī)模攀升，進而沖擊美國消費甚至宏觀經(jīng)濟，帶來需求下滑；
中國：財政政策出臺力度低于預(yù)期，官方對明年經(jīng)濟定調(diào)低于預(yù)期；
其他：歐洲經(jīng)濟修復(fù)慢于預(yù)期，全球經(jīng)貿(mào)局勢波折沖擊宏觀經(jīng)濟。
全球地緣沖擊超預(yù)期。
拉美：委內(nèi)瑞拉局勢升級烈度、持續(xù)時間與范圍超預(yù)期；
俄烏：俄烏談判進展不及預(yù)期，局勢進一步升級沖擊市場；
其他：中東、南海等熱點地區(qū)局勢超預(yù)期升溫，給原油供應(yīng)、國際商貿(mào)物流帶來沖擊。
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