>> 華泰期貨-貴金屬日報：美聯(lián)儲12月議息會議在即，警惕“鷹派降息”風(fēng)險-251209
| 上傳日期： |
2025/12/9 |
大小： |
1131KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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市場分析
美聯(lián)儲12月議息會議在即；現(xiàn)階段市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲很可能再次降息25個基點。市場將高度關(guān)注鮑威爾新聞發(fā)布會問答環(huán)節(jié)，以及本年度最后一份“點陣圖”。關(guān)于降息幅度及未來降息次數(shù)，美聯(lián)儲新任主席熱門候選人哈塞特認(rèn)為，必須關(guān)注數(shù)據(jù)，同時審慎行動。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國勞工統(tǒng)計局將不會發(fā)布10月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）。由于政府停擺，勞工統(tǒng)計局正在延遲收集10月數(shù)據(jù)。根據(jù)其網(wǎng)站信息，勞工統(tǒng)計局計劃在2026年1月14日發(fā)布的2025年11月PPI新聞稿中一并公布10月數(shù)據(jù)。
期貨行情與成交量：
2025-12-08，滬金主力合約開于962.34元/克，收于958.70元/克，較前一交易日收盤變動-0.24%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于958.04元/克，收于953.50元/克，較昨日午后收盤下跌0.54%。
2025-12-08，滬銀主力合約開于13666.00元/千克，收于13706.00元/千克，較前一交易日收盤變動0.14%。當(dāng)日成交量為2033731手，持倉量為435755手。昨日夜盤滬銀主力合約開于13726元/千克，收于13606元/千克，較昨日午后收盤下跌0.73%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-12-08，美國10年期國債利率收于4.164%，較前一交易日變化+2.9BP，10年期與2年期利差為0.597%，較前一交易日+2BP。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-12-08，Au2602合約上，多頭較前一日變化1018手，空頭則是變化-258手。滬金合約上個交易日總成交量為372994手，較前一交易日變化-24.65%。在滬銀方面，在Ag2602合約上，多頭變動-10547手，空頭變動-5838手。白銀合約上個交易日總成交量3103281手，較前一交易日變化-22.27%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1,050.25噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為15,925噸，較前一交易日減少169噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價差：2025-12-08，國內(nèi)溢價方面，昨日黃金國內(nèi)溢價為0.49元/克，白銀國內(nèi)溢價為-1247.24元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為69.95，較前一交易日變動-1.14%，外盤金銀比價為72.69，較上一交易日變化-0.35%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-12-08）上金所黃金成交量為43378千克，較前一交易日變化-28.29%。白銀成交量為889540千克，較前一交易日變化-18.53%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為31920千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
現(xiàn)階段市場基本已完成對于美聯(lián)儲12月繼續(xù)降息的定價，本次議息會議建議關(guān)注鮑威爾在新聞發(fā)布會上的表態(tài)，以及本年度最后一份“點陣圖；預(yù)計近期黃金價格或以震蕩格局為主，Au2602合約震蕩區(qū)間或在930元/克-970元/克。
白銀：中性
白銀前期由于現(xiàn)貨緊張疊加宏觀面寬松催化價格出現(xiàn)大幅上行，建議關(guān)注鮑威爾表態(tài)并警惕出現(xiàn)“鷹派降息”；白銀本身價格預(yù)計同樣維持震蕩格局，Ag2602合約震蕩區(qū)間或在13000元/千克-14000元/千克。
套利：逢高做空金銀比價
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
海外流動性風(fēng)險
投機頭寸持續(xù)離場
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