>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：供需弱勢(shì)，燒堿持續(xù)下探-251209
| 上傳日期： |
2025/12/9 |
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| 2607KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤(pán)價(jià)4431元/噸（+5）；華東基差-41元/噸（-25）;華南基差-21元/噸（-45）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4390元/噸（-20）；華南電石法報(bào)價(jià)4410元/噸（-40）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格800元/噸（+0）；電石價(jià)格2905元/噸（+0）；電石利潤(rùn)-25元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-1019元/噸（-139）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-472元/噸（-8）；PVC出口利潤(rùn)-4.4美元/噸（+6.3）。
PVC庫(kù)存與開(kāi)工：PVC廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存32.6萬(wàn)噸（+0.3）；PVC社會(huì)庫(kù)存52.9萬(wàn)噸（+0.1）；PVC電石法開(kāi)工率82.09%（-0.12%）；PVC乙烯法開(kāi)工率71.92%（+0.80%）；PVC開(kāi)工率79.01%（+0.16%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量69.8萬(wàn)噸（+2.9）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤(pán)價(jià)2124元/噸（+24）；山東32%液堿基差95元/噸（-87）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)710元/噸（-20）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1180元/噸（-20）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1198元/噸（-63）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）593.8元/噸（-62.5）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）-513.21元/噸（-92.50）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）399.00元/噸（+0.00）。
燒堿庫(kù)存與開(kāi)工：液堿工廠(chǎng)庫(kù)存50.48萬(wàn)噸（+3.50）；片堿工廠(chǎng)庫(kù)存3.37萬(wàn)噸（+0.10）；燒堿開(kāi)工率86.00%（+1.00%）。
燒堿下游開(kāi)工：氧化鋁開(kāi)工率86.20%（+0.14%）；印染華東開(kāi)工率64.46%（-1.06%）；粘膠短纖開(kāi)工率91.29%（+0.00%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC供需偏弱，成本支撐凸顯。本周僅一家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，供應(yīng)不減。但近期因價(jià)格低位，部分企業(yè)考慮減產(chǎn)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注。2025年新增裝置已全部投產(chǎn)，供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充格局。PVC下游開(kāi)工薄膜穩(wěn)定，管材型材下降，剛需采購(gòu)。近期上游PVC端綜合氯堿生產(chǎn)利潤(rùn)受燒堿PVC現(xiàn)貨偏弱影響下降，同比低位。上游電石生產(chǎn)利潤(rùn)虧損降低，受電石廠(chǎng)檢修及避峰生產(chǎn)影響，電石價(jià)格連續(xù)上漲；蘭炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定，利潤(rùn)端仍保持虧損。PVC期貨倉(cāng)單同期高位，盤(pán)面套保壓力仍存，對(duì)PVC期貨價(jià)格持續(xù)壓制。國(guó)際價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)出口利潤(rùn)縮減，印度BIS認(rèn)證11月13日取消，印度反傾銷(xiāo)稅經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證也取消，前期出口強(qiáng)勁透支部分出口需求，出口簽單持平。整體供需偏弱，成本支撐凸顯，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)裝置檢修動(dòng)態(tài)及宏觀(guān)側(cè)政策動(dòng)態(tài)。
燒堿：
現(xiàn)貨價(jià)格受山東下游調(diào)低接貨價(jià)影響跟跌。供應(yīng)端企業(yè)檢修減少，開(kāi)工率小幅提升，同期高位；天津渤化30萬(wàn)噸新增投產(chǎn)已滿(mǎn)產(chǎn)，貴州甕福15萬(wàn)噸已投產(chǎn)，負(fù)荷待提升，唐山三友10萬(wàn)噸即將投產(chǎn)；需求端，山東氧化鋁廠(chǎng)周末下調(diào)接貨價(jià)至675元/噸，部分裝置臨時(shí)檢修，且部分企業(yè)進(jìn)口礦使用比例提升，耗堿量下降。非鋁端剛需采購(gòu)為主，非鋁淡季需求轉(zhuǎn)弱。價(jià)格跌至低位成交略有好轉(zhuǎn)，暫未形成支撐性行情。廣西新增投產(chǎn)氧化鋁廠(chǎng)燒堿招標(biāo)進(jìn)行中，關(guān)注后續(xù)實(shí)際采購(gòu)及送貨情況。燒堿庫(kù)存累庫(kù)，同期高位。山東12月電價(jià)小幅下降，液氯價(jià)格上調(diào)，受下游環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷以及甲烷氯化物需求較好影響，液氯價(jià)格有支撐，氯堿利潤(rùn)同期偏低水平，但液氯暫未拖累成本，燒堿高開(kāi)工維持，整體供需偏弱。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注液氯價(jià)格走勢(shì)及燒堿裝置動(dòng)態(tài)。
策略
PVC
單邊：謹(jǐn)慎偏空，下方空間收窄
跨期：觀(guān)望
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：謹(jǐn)慎偏空，下方空間收窄
跨期：觀(guān)望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：裝置檢修動(dòng)態(tài)；宏觀(guān)政策影響
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；裝置檢修動(dòng)態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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