>> 華泰期貨-化工日報：EG主港延續(xù)累庫，本周到港計劃仍多-251209
| 上傳日期： |
2025/12/9 |
大小： |
2045KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價3701元/噸（較前一交易日變動-22元/噸，幅度-0.59%），EG華東市場現(xiàn)貨價3690元/噸（較前一交易日變動-50元/噸，幅度-1.34%），EG華東現(xiàn)貨基差-9元/噸（環(huán)比+6元/噸）。
生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-85美元/噸（環(huán)比-12美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為-1108元/噸（環(huán)比-52元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為81.9萬噸（環(huán)比+6.6萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為71.9萬噸（環(huán)比+1.1萬噸）。據(jù)CCF數(shù)據(jù)，上周華東主港計劃到港總數(shù)16.3萬噸，副港到港量5.1萬噸；本周華東主港計劃到港總數(shù)15.5萬噸，副港到港量2萬噸，整體偏高，預計主港將繼續(xù)累庫。
整體基本面供需邏輯：供應端，隨著檢修兌現(xiàn)，國內(nèi)乙二醇負荷高位下降，近端供應壓力有所緩解，但1月又將恢復高供應，后續(xù)關(guān)注價格下降后乙二醇裝置新增檢修情況；海外供應方面，中東貨源供應高位，月內(nèi)遠洋貨到港偏多，上半月內(nèi)港口庫存仍將呈現(xiàn)回升態(tài)勢。需求端，庫存低位聚酯負荷堅挺，訂單邊際轉(zhuǎn)弱。
策略
單邊：中性。投產(chǎn)壓力較大，隨著港口庫存的回升，場內(nèi)貨源流動性增加。近端檢修兌現(xiàn)則累庫壓力會有所緩解，但1~2月累庫壓力仍偏大，需要進一步減產(chǎn)平衡
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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