>> 國信證券-天奈科技(688116)單壁管產(chǎn)品快速放量，盈利能力持續(xù)改善-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 159KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王蔚祺,李全 |
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事項：
12月1日，公司公告截至2025年11月30日，公司已累計回購114.24萬股，累計回購金額超5569萬元。
國信電新觀點：1）公司持續(xù)進行回購，彰顯對中長期快速發(fā)展信心。2025年1月10日，公司通過了《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》，同意公司進行股份回購，回購資金總額約0.5-1.0億元。截至2025年11月30日，公司回購金額已超過5569萬元，彰顯公司對于中長期快速發(fā)展的堅定信心。
2）多壁碳納米管表現(xiàn)穩(wěn)健，領(lǐng)先地位穩(wěn)固。我們估計2025年前三季度多壁碳納米管出貨量超5.3萬噸，同比有所回落；其中Q3出貨量1.7萬噸左右，環(huán)比穩(wěn)定。公司與國內(nèi)外領(lǐng)先動力儲能與消費電池企業(yè)合作多年，為客戶的高能量密度、快充電池持續(xù)迭代新產(chǎn)品，市場份額多年位居行業(yè)榜首。
3）公司單壁碳納米管進入快速放量階段，顯著增益公司利潤。2025年以來，公司單壁碳納米管及其相關(guān)產(chǎn)品已開始批量出貨，我們估計前三季度單壁漿料產(chǎn)品出貨量超2600噸，其中Q3出貨量約1600噸、環(huán)比翻倍增長。展望后續(xù)，伴隨客戶新一代電池產(chǎn)品陸續(xù)量產(chǎn)以及對快充等性能要求的持續(xù)提升，公司單壁碳納米管產(chǎn)品將進入快速放量階段，并顯著增益公司利潤。
4）投資建議：維持優(yōu)于大市評級。公司多壁管業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長、單壁管快速放量增益利潤，各項業(yè)務(wù)持續(xù)向好。我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.06/6.63/8.94億元，同比+22%/+117%/+35%；EPS為0.83/1.81/2.44元；動態(tài)PE為59/27/20倍；維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示
電動車銷量與儲能需求不及預(yù)期；單壁管產(chǎn)能建設(shè)進度不及預(yù)期；單壁管放量進展不及預(yù)期；碳納米管行業(yè)競爭加劇等。
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