>> 中銀證券-中銀量化大類資產(chǎn)跟蹤：A股震蕩上行，貴金屬表現(xiàn)突出-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郭策 |
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股票市場概覽
本周A股市場整體上漲，港股市場整體下跌，美股市場普遍下跌，其他海外權(quán)益市場走勢分化。
A股風(fēng)格與擁擠度
本周風(fēng)格指數(shù)漲跌互現(xiàn)；成長較紅利占優(yōu)，小盤較大盤占優(yōu)，基金重倉較微盤股占優(yōu)，動量較反轉(zhuǎn)占優(yōu)。
風(fēng)格擁擠度與配置性價比：
成長vs紅利：相對擁擠度及超額凈值近期處于歷史較高位置，需注意成長風(fēng)格的配置風(fēng)險。
小盤vs大盤：相對擁擠度及超額凈值均未處于歷史高位，小盤風(fēng)格當(dāng)前具有較高的配置性價比。
微盤股vs中證800：相對擁擠度及超額凈值持續(xù)處于歷史高位，需注意微盤股風(fēng)格的配置風(fēng)險。
A股行情跟蹤
量價綜合行情：本周領(lǐng)漲的行業(yè)為通信、電力設(shè)備及新能源、電子；領(lǐng)跌的行業(yè)為煤炭、石油石化、家電;本周成交熱度最高的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、紡織服裝、建材。
市場情緒風(fēng)險：當(dāng)前萬得全A的滾動季度夏普率從歷史極高點回落，回撤風(fēng)險有所減弱。
A股估值與股債性價比
估值：當(dāng)前A股PE_TTM處于歷史較高分位，近一周邊際下行。
股債性價比：從erp角度看，當(dāng)前配置權(quán)益整體性價比較高。
A股資金面
主力資金：近一周國家隊指數(shù)、私募重倉指數(shù)跑輸萬得全A，其他主力資金指數(shù)跑贏萬得全A。
基金發(fā)行：近1月股票主動型基金發(fā)行總規(guī)模為152.4億元，邊際下降，處于歷史均衡分位（50%）；近1月股票被動指數(shù)型基金發(fā)行總規(guī)模為186.3億元，邊際上升，處于歷史較高分位（76%）。
融資余額：A股融資余額當(dāng)前處于歷史極高位置，近一周邊際上行。
利率市場
本周中國國債利率下跌，美國國債利率上漲，中美利差處于歷史高位。
匯率市場
近一周在岸人民幣較美元升值，離岸人民幣較美元升值。
商品市場
本周中國商品市場整體下跌，美國商品市場整體上漲。
風(fēng)險提示
量化模型因市場劇烈變動失效
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