>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：減產(chǎn)未明確，反彈高度有限，豆油，美豆驅(qū)動(dòng)不足，豆油震蕩為主-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
SGS：預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞12月1-10日棕櫚油出口量為280048噸，較上月同期出口的190533噸上漲46.98%。
據(jù)外電消息，一項(xiàng)大宗商品研究報(bào)告顯示，2025/26年度全球大豆出口量預(yù)計(jì)將較上一年度有所增長(zhǎng)。這一增長(zhǎng)主要由全球最大的出口國(guó)巴西推動(dòng)，盡管美國(guó)和阿根廷等其他主要供應(yīng)國(guó)的出口量下降。預(yù)計(jì)2025/26年度巴西將鞏固其全球最大大豆出口國(guó)的地位，總出口量預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.1億噸，比2024/25年度增長(zhǎng)6.7%。產(chǎn)量前景預(yù)計(jì)創(chuàng)紀(jì)錄高位，目前預(yù)測(cè)產(chǎn)量將達(dá)到1.783億噸，比上一年增長(zhǎng)4.1%，這主要?dú)w功于種植面積的大幅擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2025/26年度美國(guó)大豆出口量為4,300萬(wàn)噸，比2024/25年度下降14%。出口量下降反映了來(lái)自南美洲，尤其是巴西的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
USDA民間出口商報(bào)告：民間出口商報(bào)告向中國(guó)出售了13.2萬(wàn)噸大豆，于2025/2026年度交付；向墨西哥出售104328噸豆粕，其中93895噸在2025/2026年度交貨，10433噸在2026/2027年度交貨。
NOPA壓榨月報(bào)前瞻：分析師調(diào)查顯示，美國(guó)大豆壓榨量在11月可能較上月創(chuàng)下的歷史峰值有所下滑。八位分析師平均預(yù)測(cè)，代表全美99%以上大豆加工產(chǎn)能的NOPA成員企業(yè)11月壓榨量為2.20285億蒲式耳。若該數(shù)據(jù)成真，壓榨總量將較10月的2.27647億蒲式耳下降3.2%（該數(shù)據(jù)創(chuàng)NOPA有記錄以來(lái)單月最高水平），但較2024年11月的1.93185億蒲式耳增長(zhǎng)14.0%。11月壓榨量預(yù)估區(qū)間為2.13-2.24332億蒲式耳，中值為2.2085億蒲式耳。該報(bào)告定于北京時(shí)間本周二凌晨1:00發(fā)布。根據(jù)五位分析師的預(yù)估，截至11月30日NOPA成員持有的豆油庫(kù)存預(yù)計(jì)將為14.08億磅，創(chuàng)七個(gè)月新高。若該數(shù)據(jù)成真，較10月底13.05億磅的庫(kù)存將增長(zhǎng)7.9%，較去年同期10.84億磅的庫(kù)存增長(zhǎng)29.9%。豆油庫(kù)存預(yù)估區(qū)間為13.2-15.08億磅，中值為14億磅。
Emater：作為巴西主要油籽生產(chǎn)州之一，南里奧格蘭德州2025/26年度大豆種植面積已達(dá)到預(yù)計(jì)面積674萬(wàn)公頃的76%，該水平低于去年同期的80%和歷史平均值84%，原因是種植期間天氣干燥?！案邷?、低濕度和降雨不規(guī)律縮短田間作業(yè)時(shí)間?！痹摍C(jī)構(gòu)表示。然而，Emater在報(bào)告中并未改變平均單產(chǎn)預(yù)估，預(yù)計(jì)為3180公斤/公頃，與受干旱影響的上一年度2009公斤/公頃相比，將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
德國(guó)《油世界》分析師數(shù)據(jù)顯示，今年9-11月巴西豆油出口量驟降41%，至15.3萬(wàn)噸，為多年低點(diǎn)。不過(guò)，到2025年底，巴西豆油出口量預(yù)計(jì)將與去年的137萬(wàn)噸基本持平，達(dá)到140萬(wàn)噸。該機(jī)構(gòu)指出，出口下降主要源于國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，尤其是自8月推行B15強(qiáng)制摻混政策以來(lái)。與此同時(shí)，巴西豆油產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)40萬(wàn)噸，將達(dá)到1173萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2025年巴西國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)總量為1050萬(wàn)噸，較去年增加50萬(wàn)噸，其中約650萬(wàn)噸將用于生物柴油生產(chǎn)。分析師此前曾指出，由于生物柴油生產(chǎn)需求，巴西打算在未來(lái)幾年完全停止出口豆油。到2030年，生物柴油摻混比例預(yù)期會(huì)進(jìn)一步提高至25%。
阿根廷農(nóng)牧漁業(yè)國(guó)秘處公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆種植率為58%，上周為49%，去年同期為66%。
CGC：截至12月7日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量較前一周增加81.9%至28.92萬(wàn)噸，之前一周為15.9萬(wàn)噸。自2025年8月1日至2025年12月7日，加拿大油菜籽出口量為237.64萬(wàn)噸，較上一年度同期的402.9萬(wàn)噸減少41%。截至12月7日，加拿大油菜籽商業(yè)庫(kù)存為127.27萬(wàn)噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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