>> 招商期貨-尿素產(chǎn)業(yè)鏈周度報告：高供應(yīng)疊加弱成本，尿素缺乏上漲動能-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
大小： |
983KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李國洲 |
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本期要點：
行情分析：本周尿素震蕩調(diào)整，截至12月11日，尿素收至1638元/噸。成本端：短期動力煤供需平衡偏緊，生產(chǎn)成本偏高，利潤偏低水平，成本支撐尚可；庫存端：企業(yè)庫存小幅下滑，仍處于歷史高位水平；進(jìn)出口端：外盤小幅下跌，但內(nèi)外價格價差偏大，導(dǎo)致出口利潤仍偏高，短期出口政策階段放開，預(yù)期后期進(jìn)口量繼續(xù)放量。供需端：國內(nèi)生產(chǎn)利潤處于正常偏低水平，總開工率環(huán)比仍小幅回升，同比處于歷史新高水平；需求端：下游復(fù)合肥開工率小幅回升，后期需求季節(jié)性走強，其他傳統(tǒng)需求穩(wěn)中偏弱。
核心觀點：短期成本端支撐尚可，產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅下降，處于歷史高位水平，基差持續(xù)走強，國產(chǎn)開工率環(huán)比回升，出口政策放開預(yù)期后期出口放量，下游受淡儲搭配出口配額影響，短期下游補庫尚可，總體來看短期庫存高位，供需仍偏弱，出口政策放開托底，短期震蕩為主。
操作建議：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅去化，處于歷史高位水平，供應(yīng)小幅回升處于高位，需求持穩(wěn)，基差走強，出口政策放開預(yù)期增加出口，估值偏低，短期盤面震蕩為主，找機會逢高做空近月，逢低做多遠(yuǎn)月，后期關(guān)注出口放量情況及政策落地情況。
風(fēng)險提示：上游投產(chǎn)情況，地緣政治情況，出口政策，下游補庫力度。
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