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報告摘要：
　　從宏觀視角看入境消費。
　　12月第二周，美股美債提前Price in降息，科技股轉震蕩，10年期利率上至4.19%；歐日及新興市場股市相對積極。商品與外匯更反映降息現(xiàn)實，美元走弱，銀銅新高后跳水，金價上揚。A股縮量震蕩分化，算力鏈領漲，港股初步反彈。
　　海外方面，一是美聯(lián)儲下調聯(lián)邦基金利率25bp至3.5%-3.75%，但未來利率調整將回到數(shù)據依賴模式。二是10月JOLTS職位空缺數(shù)量回升至767萬人，顯著高于市場預期，勞動力供需缺口由負轉正。三是日本財務大臣表態(tài)支持央行加息預期。
　　高頻模型顯示短期經濟仍呈“價升量降”。12月實際GDP、社零、工增均在基數(shù)走高中延續(xù)放緩。有色連續(xù)兩周偏強。預計12月實際、名義GDP為4.28%、3.93%，平減指數(shù)小幅回升至-0.35%；全年實際、名義GDP為4.98%、3.95%，全年平減指數(shù)-1.02%。
　　狹義流動性繼續(xù)寬松，隔夜資金利率續(xù)創(chuàng)年內新低。央行黨委召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神，四點信息值得關注。
　　本周項目資金到位率轉為增長。本周中央經濟工作會議召開，值得注意的一是政策對今年下半年投資增速的下行表示“推動止跌回穩(wěn)”；二是對“兩新”“兩重”政策均強調優(yōu)化，明年超長期特別國債的重心或轉至結構調整；三是提出健全地方稅體系，表明消費稅相關改革將加快；四是化債政策擴展至企業(yè)拖欠款的清理、平臺經營性債務的解決。
　　在中央經濟工作會議明確“深入整治內卷式競爭”的背景下，本周針對汽車、光伏、網絡交易平臺的相關政策密集落地。價格政策方面，市場監(jiān)督管理總局等印發(fā)了《汽車行業(yè)價格行為合規(guī)指南（征求意見稿）》和《關于提升網絡交易平臺產品和服務質量的指導意見》。產業(yè)政策方面，光伏行業(yè)協(xié)會公布“多晶硅產能整合收購平臺”正式落地。
　　本周生意社BPI指數(shù)延續(xù)回暖。傳統(tǒng)工業(yè)品方面，外盤有色指數(shù)偏強，白銀價格領漲；內盤焦煤偏強，其余品種漲跌互現(xiàn)；新興制造業(yè)方面，碳酸鋰期貨價漲幅靠前；消費品價格中豬肉穩(wěn)中有升。
　　各部委召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神；全國金融系統(tǒng)工作會議強調有力有序有效做好2026年金融重點工作，嚴控增量、妥處存量、嚴防“爆雷”。
　　風險提示：高頻預測模型構建基于歷史數(shù)據，可能在未來有較大經濟沖擊或者市場改變時并沒有很強的樣本外超額效果；中東地緣政治局勢升級、國內地產壓力短期超預期等。