>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)周報：市場交投高位延續(xù)，關(guān)注非銀板塊配置機遇-251214
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
大小： |
1405KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵,程澤宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
1）本周非銀板塊整體表現(xiàn)較強。券商方面，本周市場交投有所提升，整體維持歷史高位，預計2025年業(yè)績維持高增趨勢，建議關(guān)注板塊后續(xù)配置價值；保險方面，中長期來看三季報以來印證了存款搬家、增配權(quán)益和新單成本改善邏輯，中長期ROE改善確定性進一步提升，估值有望加速修復，結(jié)合中長期拐點向上的判斷，我們認為整體配置性價比正逐步提高，板塊重估進行時；2）從盈利和分紅的穩(wěn)定性維度出發(fā)，我們持續(xù)推薦盈利增速和分紅率穩(wěn)定的江蘇金租，分紅穩(wěn)定且股息率維持高位的中國平安，以及商業(yè)模式和市場地位均有明顯優(yōu)勢的中國財險。3）此外，綜合業(yè)績彈性及估值分位，推薦新華保險、中國人壽、香港交易所、中信證券、東方財富、同花順、九方智投控股。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
行業(yè)：本周非銀金融指數(shù)+0.8%，相對滬深300的超額收益為0.9%，行業(yè)排名靠前（7/31）；年初至今非銀金融指數(shù)+6.7%，相對滬深300的超額收益為-9.7%，行業(yè)排名靠后（21/31）。本周非銀板塊整體表現(xiàn)較強。
市場：市場熱度有所回升，兩市日均成交額19530.44億元，環(huán)比+15.14%，日均換手率2.03%，環(huán)比+26.88BP；杠桿資金規(guī)?；厣?，兩融余額2.51萬億元，環(huán)比+0.97%；股指上漲，債指上漲，本周萬得全A指數(shù)上漲0.26%，中債總?cè)珒r指數(shù)上漲0.13%；長端利率有所下行，10年期國債收益率-0.84BP至1.8396%。
重點行業(yè)新聞&公司公告
新聞：中央政治局召開會議分析研究2026年經(jīng)濟工作。
公司公告：中國人壽累計總保費收入已超過7000億元；國信證券擬以2025年9月30日總股本102.42億股為基數(shù)，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約10.24億元，占前三季度歸母凈利潤的11.21%；興業(yè)證券公布2025年中期權(quán)益分派實施公告，本次利潤分配以總股本86.36億股為基數(shù)，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利4.32億元；招商證券同意招證國際向其全資子公司分次增資不超過90億港元，首次增資對象為招商證券（香港）有限公司，增資規(guī)模不超過40億港元；南華期貨境外全資孫公司Nanhua USALLC已獲批成為美國Coinbase Derivatives交易所的交易會員；東吳證券擬以自有資金與關(guān)聯(lián)人蘇州營財及非關(guān)聯(lián)人蘇州交投共同對全資子公司東吳期貨按原股權(quán)比例增資，其中東吳證券出資4.03億元。
風險提示
1、權(quán)益市場大幅回調(diào)；
2、監(jiān)管政策收緊。
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