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2026年，我們認(rèn)為全球食糖市場(chǎng)供需基本面偏空，玉米乙醇拉低估值，紐約原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行為主。國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)供應(yīng)短缺量收窄，配額外進(jìn)口窗口深度打開(kāi)，我們傾向于認(rèn)為政策托底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)錨定國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本。市場(chǎng)長(zhǎng)期圍繞常規(guī)進(jìn)口總量和節(jié)奏預(yù)期展開(kāi)交易。25/26榨季，預(yù)計(jì)廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為5200-5800元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀、天氣、國(guó)際和國(guó)內(nèi)政策重大變化，導(dǎo)致預(yù)期發(fā)生偏差。